月之暗面完成股改、增资约 47%，杨植麟 51.83% 持股居首

AI 产品 Kimi 的开发商（Moonshot AI）近期完成股份制改造。，北京月之暗面科技股份有限公司近日发生工商变更，注册资本由约 152 万元增至约 224 万元，增幅约 47%。

今年 7 月，该公司企业类型已由有限责任公司变更为股份有限公司。报道中的股东信息显示，公司现有 13 名股东，法定代表人、董事长杨植麟持股约 51.83%，为第一大股东。同篇报道还称，Kimi 最新一轮融资投后估值达 350 亿美元，但全文没有注明这一消息的来源，也没有给出公司方面的确认。

配图：Kimi 线下品牌展台（图片来源：21 财经 8 月 4 日报道封面，原图标注 IC photo）

注册资本增至 223.85 万元

精确到小数点后两位，这轮增资把注册资本从 152.36 万元调到 223.85 万元。时，称该变更「近日」完成。

观点网 9 月 7 日的报道沿用约数，写为「约 152 万元增至约 224 万元」，文中同时给出 223.85 万元的精确值。

时，公司注册资本一栏还写着 152.3585 万元，登记机关为北京市海淀区市场监督管理局，注册地址位于海淀区知春路 76 号。

也就是说，股改登记（7 月 29 日）完成之后，注册资本随即上调，并在 8 月中旬出现在企查查等工商信息平台上。北京月之暗面科技股份有限公司成立于 2023 年 4 月 17 日，经营范围包括软件开发、软件销售、人工智能基础软件开发等。

注册资本停留在百万元量级，是因为在认缴登记制下，它登记的是股东认缴出资，与公司实际募资规模和估值并不对应。

杨植麟持股 51.83%，社保基金进入股东名单

杨植麟是月之暗面创始人兼首席执行官，2023 年与张宇韬、周昕宇、吴育昕三位清华校友共同创立公司（）。

股改后的工商信息显示，13 名股东中他持股约 51.83%，居第一大股东；其余股东包括多只产业及社保基金。21 财经 8 月 4 日援引天眼查给出了当时股东名册的细节：杨植麟认缴 78.968 万元、持股 51.8304%；联合创始人周昕宇、吴育昕、张宇韬分别持股 6.5635%、3.9099%、3.331%。

与 9 月 7 日观点网引用的口径相比，持股比例和股东总数（13 名）都没有变化。机构股东中，深圳和谐成长三期基金持股 11.7642% 居首，其后是南昌和谐安瑞（4.6935%）、华月创智（青岛）（4.233%）和社保基金长三角科技创新基金（4.0047%）。

和谐成长三期的出资结构带有「国家队」色彩：21 世纪经济报道称，其最大出资人为全国社会保障基金理事会（出资比例 29.37%），深圳市引导基金出资 22.03%。

有知情人士向该媒体解释，社保基金等机构的入股并非最新投资，而是公司 2025 年完成的历史参股项目，本次只是延后落地的工商确权变更。

7 月 29 日：名称、类型与主要人员同时变更

21 财经援引天眼查信息称，7 月 29 日月之暗面完成工商变更登记：企业名称由「北京月之暗面科技有限公司」变更为「北京月之暗面科技股份有限公司」，企业类型由「有限责任公司」变更为「股份有限公司（非上市、自然人投资或控股）」。

这就是观点网所说的股份制改造。登记的同一天，主要人员一并调整：杨植麟由董事变更为董事长、经理；张予彤、周昕宇任董事，张宇韬任监事，宋思嘉任财务负责人。

张予彤是公司总裁，2023 年受邀以联合创始人身份加入；周昕宇是联合创始人兼算法团队负责人。

为上市申报铺路的股份制改造

21 财经在报道中解释，在资本市场语境中，股改是企业启动上市程序前的必经之路：它让公司治理结构向上市公司靠拢，也为后续的股份发行、股权激励和 IPO（首次公开募股）申报铺平道路。

21 世纪经济报道 7 月 23 日稿给出的口径是：为上市前最后一轮融资设定的目标投前估值为 500 亿美元。

同一篇报道称，为扫清港股上市障碍，公司已正式启动 VIE（协议控制）及红筹架构拆除，计划以境内股份公司主体递交港股上市申请，中金公司与高盛已确定为联席保荐机构。

股份制改造与红筹拆除指向同一个目标：让股份有限公司的境内主体成为未来的上市主体。同类公司已经走出这条路。

该报道写道，月之暗面有望成为继智谱、MiniMax 之后又一家公开上市的国产大模型头部企业，而智谱已先一步上市。

从 F 轮到 Pre-IPO：一路走高的估值口径

观点网 9 月 7 日的报道把「Kimi 最新一轮融资投后估值达 350 亿美元」放在开头。报道中的融资信息显示，公司已历经 9 轮融资，但全文没有注明估值消息的来源，也没有公司方面的确认。

同样的数字一个多月前已经出现。21 财经 8 月 4 日报道，7 月 29 日据知情人士透露，月之暗面已完成 F 轮融资，募资规模超过 35 亿美元，投后估值 350 亿美元。

该报道还称，公司已在为原定 8 月启动的 Pre-IPO（上市前）轮接触潜在投资方；这将是赴港上市前的最后一次私募股权融资，公司最快可能于 6 个月内登陆港股。

更早的 21 世纪经济报道 7 月 23 日稿给出了更长的估值轨迹：2023 年天使轮投后 3 亿美元，2025 年 12 月 C 轮 43 亿美元，2026 年 5 月 D 轮 200 亿美元，6 月新一轮启动时投前估值已报 315 亿美元。

同一篇报道援引华峰资本统计称，公司自 2026 年年初以来累计融资超过 39 亿美元，总融资额逾 376 亿元人民币，为国内大模型创业公司中累计融资最多的企业。

这些数字没有一条经过公司确认。21 财经 8 月 4 日稿与观点网 9 月 7 日稿中，都没有出现月之暗面对融资、估值或上市时间表的确认与置评。

增资由谁缴付、350 亿美元口径从何而来，两篇报道都没有给出公司层面的答案。