至少 95 家投资者同时持股 Anthropic 与 OpenAI

纽约时报记者 Erin Griffith 的特稿 9 月 5 日由。

报道援引私募市场数据机构 PitchBook 的统计称，至少 95 家投资者同时持有 Anthropic 与 OpenAI 这两家直接竞争对手的股份，Sequoia Capital、Founders Fund、Coatue Management 和 Altimeter Capital Management 均在其中。

据同一统计口径，Anthropic 已从约 300 家投资者累计融资逾 1,300 亿美元，OpenAI 已从约 230 家投资者累计融资逾 1,800 亿美元，合计超过 3,100 亿美元。

两家公司都在准备上市，硅谷眼下最关心的问题是：谁能在这两场首次公开募股（IPO）中赚到钱。

同一赛道只押一家，曾是风投惯例

风投扶持初创公司的旧模式是：在一家年轻公司里拿大额股权、坐进董事会。Facebook 2012 年上市时，Accel Partners 持股 11.4%，合伙人 Jim Breyer 与 Marc Andreessen、Peter Thiel 两位风投一起坐在董事会里。

Uber 2019 年上市时，Benchmark Capital Partners 持股 11%，投资人 Matt Cohler 在董事会任职。把钱投给直接竞争对手，一度被视为利益冲突。

Griffith 写道，AI 热潮「几乎改变了硅谷的一切」，机构扶持初创公司的方式也不例外。

Menlo Park 的 Sand Hill Road 是硅谷风投机构的汇聚之地，那里的顶级机构纷纷调整策略，以免错过可能成为下一个 2 万亿美元赢家的 AI 公司。

「没有几家大型基金会愿意说：OpenAI 和 Anthropic，我们两家都错过了。」风投公司 Madrona Venture Group 的投资人 Karan Mehandru 说。

股东名册上不只有风投机构

名单上除了风投，还有对冲基金、大型科技公司与中东主权财富基金，OpenAI 的投资者中包括 Joshua Kushner 旗下的 Thrive Capital。

并非所有股东都是从传统融资轮拿到的股份：PitchBook 名单里有机构通过二级市场买入，即从员工、早期投资人等现有股东手中购股。

对比 Facebook 与 Uber 上市前的融资额，可以看出量级之差：Facebook 上市前累计融资 24 亿美元，Uber 上市前约为 200 亿美元。

Google、Amazon、Microsoft 和 Nvidia 也同时入股两家公司，并与它们签下云计算服务或芯片供应的大型合同。报道称，其中一些巨头如今已是两家初创公司最大的股东。

曾被 20 多家机构拒之门外的 Anthropic

股东名单如此拥挤，与 Anthropic 的早期处境形成反差。这家公司创立仅五年，风投最初把它当作「科学项目」而不愿触碰。Anthropic 的投资人 Anjney Midha 最近在一个播客中说，超过 20 家机构拒绝了这家初创公司的融资推介。

最先出资的是有效利他主义（effective altruism）圈子里的人，这个慈善运动推崇用数据与分析处理社会议题。

转折出现在 2023 年：硅谷风投 Spark Capital 领投了 Anthropic 一轮融资，其投资人 Yasmin Razavi 随后加入 Anthropic 董事会。

想同时持股两家，先过两位 CEO 的关

报道用 Sound Ventures 的例子说明「双投」如何破例。

大约同一时期，Anthropic 首席执行官 Dario Amodei 和高管 Neerav Kingsland 拜访了好莱坞经纪人 Guy Oseary 的住所。Oseary 通过自己的公司 Sound Ventures 投资科技，被 Anthropic 的推介打动，但 Sound Ventures 已经投了 OpenAI。

一位知情人士（因谈话私密而要求匿名）说，Oseary 为此征得了 OpenAI 首席执行官 Sam Altman 与 Amodei 双方的许可，Sound Ventures 由此成为最早同时持有两家竞争对手股份的机构之一。

此后不久，Oseary 募集了一只专门投向 AI 的新基金。「我们当时相信，这会是我们这代人最重要的技术。」他在一份声明中说。

7.5 亿美元 SPV：风投支票不够大时的解法

两家公司的资本需求很快超出多数风投机构的单笔出资能力，催生了绕行结构。

Menlo Ventures 2024 年设立一只特殊目的载体（special purpose vehicle，SPV），把许多小投资者的钱汇成一个由 Menlo 控制的 7.5 亿美元实体，用于继续增持 Anthropic。Thrive Capital 也在 2024 年为投资 OpenAI 设立了类似载体。

SpaceX 之后的下一个上市窗口

SpaceX 今年 6 月完成 1.7 万亿美元规模的 IPO。报道称，这场上市进一步点燃了投资者对 Anthropic 与 OpenAI 的热情。

Anthropic 正朝着今年内上市推进，估值可能达到约 2 万亿美元，或成为有史以来规模最大的上市。OpenAI 可能明年上市，其发行规模预计同样巨大。

「这意味着所有数字都变大了，包括入场价和退出价。」Destiny100 首席执行官 Sohail Prasad 说。这家公司曾在二级市场买入 OpenAI 与 Anthropic 的股份。

报道同时注明：纽约时报已就 AI 系统相关的新闻内容版权起诉 OpenAI 与微软，两家公司否认了相关指控。

对开篇提出的问题，报道给出的答案是：几乎所有人。Anthropic 与 OpenAI 均拒绝置评。