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SemiAnalysis 再发实测：$200 订阅最高产出 $14,000/月 token 价值
独立研究机构 SemiAnalysis 8 月 23 日（北京时间 24 日凌晨）在 X 上再次发布其对 Anthropic 与 OpenAI 两家 $200/月订阅套餐的实测结果：Anthropic 的 Claude 套餐最高可产出约 $8,000/月的 token 价值，OpenAI 的套餐在跑满长时程任务（long-horizon tasks）的全部每周限额后最高约 $14,000/月——分别是订阅价的 40 倍和 70 倍。 推文写明，这项测试"是 6 月做的"（This test was done back in June）。
这组数字并非第一次出现。6 月 10 日，SemiAnalysis 以"对 AI 实验室来说，订阅和 API 哪个是更好的商业模式？"为题发布，首次披露同一结果，其中单条浏览量超过 400 万；云头条（）、等中文媒体随后跟进。8 月 23 日的重发把"订阅远比自己按 API 价格买 token 划算"这笔账重新摆上台面，也把两个月前的争论一起带了回来。截至本文写作时，新帖累计约 26.8 万次浏览、2,600 多个赞和 128 次转发。
一张表：$200 与 $14,000 之间的 70 倍
推文附带的对比表列出两家公司六档订阅的月费与"最高可能花销（约）"（max possible spend, approx.）：
- Claude Pro：$20/月 → $400/月
- Claude Max 5x：$100/月 → $2,000/月
- Claude Max 20x：$200/月 → $8,000/月
- ChatGPT Plus：$20/月 → $700/月
- ChatGPT Pro 5x：$100/月 → $3,500/月
- ChatGPT Pro 20x：$200/月 → $14,000/月
SemiAnalysis 6 月发原帖时给过一句对照：外界普遍以为 $200/月套餐按 API 价格最多值约 $2,000/月，实测下来"订阅其实慷慨得多"（the subscriptions are actually far more generous）。"20x"并非虚名：据云头条转述的两家官方帮助页，ChatGPT Pro 的用量为 Plus 的 20 倍，Claude Max 20x 提供相当于 Pro 20 倍的单次会话用量。
怎么测的：买下所有档位，跑任务直到周限额
测试方法同样出自 6 月 10 日的线程：SemiAnalysis 购买了 Anthropic 与 OpenAI 的每一档订阅，"随机跑长时程编程任务，直到耗尽每周限额"。TechSpot 在 6 月 14 日的报道中把测试概括为"运行长时程编程与 agentic 任务直到周限额用尽"，再按标准 API 价格把理论最大用量折算成美元。 8 月 23 日的推文正文没有披露具体模型版本、测试任务与复现细节，只保留了结论和这张表。
这个折算口径决定了数字的边界：$8,000 与 $14,000 是按 API 列表价折算的等值用量，不是模型公司的实际成本。悉尼的 Anthony Poschen 在回复里把这层意思说破："这就像在比较谁 API 收费最狠，好显得自己在给'免费价值'——数字更高的那家，恰恰是 API 宰客最狠的。"（"whoever has the higher number is who's ripping you off the most on the API costs lol."）
利用率 5.7%，OpenAI 的高端套餐就转负
模型公司敢让 $200 的订阅跑出 $14,000 的 API 等值用量，TechSpot 转述 SemiAnalysis 的测算给出了解释：关键在于利用率。Anthropic 的 Claude Pro 与 Max 5x 在利用率约 20% 时盈亏平衡；OpenAI 的 Plus 与 Pro 5x 在利用率超过 11.4% 后开始亏损；到最高端套餐，Anthropic 的毛利率在约 10% 利用率处归零，OpenAI 在 5.7% 处转负。
重度用户不需要用满额度，订阅对厂商就已经是亏本生意。推高用量的正是长时程任务：TechSpot 与 援引 SemiAnalysis 称，部分 agent 工作流的 token 消耗可达普通对话的 1,000 倍。云头条还列出了两家 API 价目：OpenAI GPT-5.5 每百万输入 token 5 美元、输出 30 美元；Anthropic Fable 5/Mythos 5 为 10 美元与 50 美元。同篇报道提到，有用户自测 ChatGPT Pro 20x 每周约 2,600 美元的 GPT-5.5 等值额度、月约 1.04 万美元，并把订阅形容为"40 倍至 70 倍的资金杠杆，只是代价是频繁碰到限流"。
"6 月的数据，现在还准吗？"
8 月 23 日新帖下的评论，重点不在数字本身，而在时效。伦敦的 iOS 工程师 Marius Fanu 问："6 月以来它变了吗？真想看看这些限额随时间怎么变。" Gal Rozental 要求"重测吧，大家都在抱怨 Codex 的用量，不知道这两个月变了多少"。 DeepAPI 创始人 David Ondrej 反问："那为什么现在才发……？" 用户 ziwenxu_ 只写了三个词："What about now???"
也有人拿出自己的账本。@thangtd_sun 称，他在 Claude Team Premium 座席（约为 Pro 额度的 6.25 倍）上每周实际用出约 1,300 美元的 token，折合每月约 6,000 美元，"比你们的报告高得多"。
博尔德的 Thibaud 说自己跟踪的 OpenAI $200 套餐每月约 1,200 美元等值用量。 常驻旧金山的 Tian Pan 把话题引向国内："这两家订阅比智谱 GLM 和 Kimi 的订阅慷慨得多，就我的体感而言。"
获得 108 个赞的 @therealsocietyo 代表了另一种态度："如果是 6 月做的，那它今天没有任何相关性。"（"If it was done in June, this is not relevant today whatsoever."）
两个月过去，用户普遍怀疑限额已经变过，Gal Rozental 提到的 Codex 用量抱怨就是信号之一。第三方也还在引用这份旧数据：8 月 11 日 仍把"SemiAnalysis 2026 年 6 月测试"列为参照，标注 Claude Max 20x 的 API 等值约为月费的 40 倍。这份 6 月的快照至今仍被第三方反复引用，但正如评论区追问的那样，它的有效期取决于每周限额有没有变——这个答案只能来自一次新的测试。