FT：投行游说评级机构，为 OpenAI 与 Anthropic 谋求 IPO 后投资级评级

，Anthropic 与 OpenAI 的银行家正在游说信用评级机构，谋求两家 AI 实验室在首次公开募股（IPO）后获得投资级（investment-grade）信用评级。报道称，投资级评级将为两家公司及其基础设施合作伙伴“解锁更廉价的融资”。当天北京时间 12:18，推送了这篇报道的链接。

据，知情人士称，近几周摩根士丹利（Morgan Stanley）与高盛（Goldman Sachs）代表两家公司，已与信用评级机构展开沟通，目标是让两家实验室上市后接入规模达 11.7 万亿美元的公司债券市场。围绕评级的磋商仍在进行，尚未形成最终决议；Anthropic 与 OpenAI 迄今均未公布 IPO 路线图。这仍是 FT 的单方报道口径，相关公司与银行均未公开证实。

投行评级论据的核心，是上市后的充沛流动性

据，投行游说的对象是标普（S&P）、穆迪（Moody's）与惠誉（Fitch）三大评级机构，诉求是两家公司上市后获得顶级的“投资级”信用评级。评级机构分析师向 FT 表示，投行提出的理由是：两家公司完成上市后将释放巨量流动性，并改善资产负债表状况。

一位资深信用分析师对 FT 说：“华尔街试图弱化债务带来的整体负面影响，其论据是这两家企业很快就会拥有充沛的流动性。”转述了这篇报道，标题为“OpenAI, Anthropic bankers seek investment-grade credit ratings post-IPO, FT says”。

数千亿美元算力开支仍主要靠机构投资者与风投

两家实验室的债务体量已经不小。，Anthropic 接近敲定将循环信贷额度扩大至 150 亿美元，摩根士丹利牵头，高盛、摩根大通（JPMorgan）与花旗（Citigroup）参与，这四家银行同时也是其 IPO 的主要承销商。但 FT 报道指出，两家企业用于训练和运行 AI 模型的专项芯片与数据中心开支达数千亿美元，资金来源仍主要依靠机构投资者与风投。

报道称，两家实验室此前曾借助合作方的投资级评级，为自身基础设施项目相关的债务争取优惠借贷条件；近几个月，市场对 AI 项目债务规模持续攀升的担忧推高了借贷成本。若能拿到自己的投资级评级，两家公司将触达更广泛的资本来源、获得更优的借款条款，还能对接养老基金、保险机构等保守型机构投资者。这类机构对风险更高的投机级债券，配置规模十分有限。

分析师口径：眼下仍是“深度投机级”主体

评级机构的实际态度，与投行描绘的前景之间存在落差。另一位资深信用分析师对 FT 说：“我们仍将 OpenAI 和 Anthropic 视作深度投机级主体……两家企业目前处于亏损状态。”

报道称，评级机构分析师将等待两家公司 IPO 结果后再作决定：两家企业目前尚未盈利，几乎没有迹象能产生正向自由现金流，还面临不断加剧的风险，其中包括中国开源权重模型的崛起。也正因如此，FT 报道认为，对这两家尚未盈利的 AI 实验室而言，上市后迅速拿到惠誉、穆迪、标普的投资级评级“将是一项非凡成就”，也会为甲骨文（Oracle）、英伟达（Nvidia）等基础设施合作方带来利好。

SpaceX 开了先例，Meta 等了十年

过去大型科技公司并非上市即评级。报道称，Meta、Netflix、特斯拉（Tesla）等科技巨头，都是在上市十年甚至更久之后才拿到顶级信用评级。今年 6 月上市的 SpaceX 是第一家上市即获投资级评级的大型科技企业。参照财联社报道，SpaceX 的 IPO 规模达创纪录的 862 亿美元（含超额配售），并创下约 1.77 万亿美元的估值纪录。FT 报道称，为 OpenAI 与 Anthropic 争取评级，是华尔街打破长期行业惯例、助力史上三宗超大型 IPO 落地的又一例证。

OpenAI 评级达标，英伟达 1,050 亿美元支持就终止

评级的落点不止于新发债券的票息。FT 报道称，两家 AI 实验室的信用评级对其科技巨头合作方至关重要：这些巨头已经提供了数千亿美元担保，前提是两家实验室很快能够实现独立融资。文件显示，英伟达为 OpenAI 俄亥俄州大型数据中心提供的 1,050 亿美元信贷支持，将在 OpenAI 获得“达标信用评级”之后终止。评级结果将直接改写两家公司与基础设施伙伴现有融资安排的存续条件。

评级决定要等 IPO，IPO 时间表还是传闻

拒评名单不短：，Anthropic、OpenAI、高盛、摩根士丹利、穆迪与标普均拒绝置评，惠誉未作回应。市场消息称，Anthropic 最快 10 月中旬启动 IPO 路演，目标在 11 月美国中期选举前完成挂牌，OpenAI 则传明年上市。

市场预计 Anthropic 即将公布招股书。对这场游说而言，招股书何时公开，是第一个可检验的节点。