国家人工智能基金 14 亿元注资可灵 AI，投后估值约 1,228 亿元

8 月 31 日，快手（01024.HK）董事会宣布，国家人工智能产业投资基金合伙企业（下称「国家人工智能基金」）与正大机器人作为额外投资者加入北京可灵增资协议，分别向这家可灵 AI（Kling）运营主体注入现金资本 14 亿元和约 1,929 万美元（约合 1.31 亿元）。

两家机构由此分别持有北京可灵扩大后注册资本的约 1.14% 与 0.11%，并均获授予回购权。按此测算，北京可灵投后估值约 1,228 亿元，与母公司快手 8 月 31 日收盘市值（1,452.99 亿港元，约合 1,246 亿元）大体相当。

60 天募资窗口期，204.47 亿元认购限额用尽

可灵 AI 的独立融资始于 7 月初。7 月 2 日，可灵 AI 落地近 30 亿美元融资，投后估值有望达到 180 亿美元，据澎湃新闻报道，该轮融资创下全球视频大模型公司最大额融资纪录。领投方包括 CPE 源峰、国方创投、BlueFive、腾讯、中关村科学城基金（联合国科投资）和中信证券，阿里云、百度、华策影视、芒果产业投资人（厚为资本）等产业方参与。

《科创板日报》指出，本轮增资正是 7 月那轮融资的收尾：交易设置了 60 天募资窗口期，允许继续引入新增投资方，当时预留的募集额度为 14 亿元。

经过增资调整，北京可灵此前设定的约 204.47 亿元认购限额已经用尽；交易完成后，其注册资本将从 1,000 万元增至约 9,617.59 万元。

程一笑（快手董事长）、盖坤（快手首席技术官）等相关方通过股权激励和持股平台合计持有约 14.50% 股权；上海国方数字科技、国家人工智能基金、杭州阿里云飞天以 1.38%、1.14%、1.11% 的持股比例位列前三大外部股东。

需要说明的是，上述投后估值为媒体按公告披露的出资额与持股比例测算的结果，快手官方未另行确认。

14 亿元注资的出资人：穿透到财政部

公告披露了两家新投资方的底细。国家人工智能基金主要从事股权投资、投资管理及资产管理，其普通合伙人国智投私募基金管理有限公司持有约 0.1%，有限合伙人国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司持有约 99.9%，单一最大股东为财政部。

正大机器人是一家香港注册的投资股权公司，由 Cheng Cheung Ling 与 Tse Eric S Y 两位自然人各持有 50% 权益。

与新增投资方同时披露的，还有原有投资方的出资调整：天津砺思星雀的出资从 7 亿元增至约 9.37 亿元，宁波知春华燕从约 6.82 亿元下调至约 6.34 亿元，Monolith Kling 从 2,000 万美元下调至约 974 万美元。

未在 2031 年 10 月 30 日前上市，按 8% 年化单利回购

据《科创板日报》报道，相关协议写明：若未能在最迟上市日期前或 2031 年 10 月 30 日前完成 IPO，投资人有权要求公司回购其全部或部分股权。

回购金额为原始投资价款，加上按单利年利率 8% 计算的回报，再扣除已收到的股息和分派。上述条款系媒体对公告协议的解读，快手官方未另行确认。

中航证券研报指出，可灵 AI 计划 12 个月内赴港上市；《科创板日报》记者了解到，可灵 AI 的上市进展正在正常推进中，尚无具体的时间节点。

腾讯一边领投可灵 13.63 亿元，一边减持快手 2.73 亿股

这轮增资前后，腾讯对快手系资产一进一出。7 月 2 日可灵 AI 融资名单公布时，腾讯出资 13.63 亿元，成为领投方之一；4 天后的 7 月 6 日，腾讯通过场外大宗交易减持 2.73 亿股快手股份，持股比例从 15.68% 降至 9.37%。

互联网传媒分析师陈泽敏在接受《科创板日报》采访时表示，腾讯减持背后的逻辑是：传统互联网大厂主业流量增长不再，市场只愿为 AI 叙事买单，投资人更愿意押注可灵 AI 这块最有想象力的资产。

二季度营收超 8.5 亿元，Seedance 的 ARR 仍是数倍

增资公告发布前不到两周，快手刚交出一份可灵 AI 快速放量的财报。8 月 19 日披露的 2026 年第二季度业绩显示，快手总收入 355 亿元，其中可灵 AI 营业收入超过 8.5 亿元，同比增长超过 200%，环比增长 30.8%。

一季度可灵 AI 收入在 6.5 亿元以上；截至今年 3 月，其年化收入运行率（ARR）已逼近 5 亿美元。

产品一侧，可灵 AI 4 月在 3.0 系列上线原生 4K 视频直出功能，智东西称这是业内首个支持原生 4K 直出的视频生成模型；6 月推出 3.0 Turbo 模型，8 月上线可灵 MCP（模型上下文协议）与 CLI（命令行工具），让 AI 智能体可以调度可灵批量创作。

竞争方同样在扩张。智东西援引晚点报道称，字节跳动旗下视频生成模型 Seedance 的 ARR 已达到约 20 亿美元量级，是可灵的数倍。

快手董事长程一笑在 8 月财报电话会上判断，与竞争相对分散的大语言模型市场不同，AI 视频生成赛道头部清晰、第一梯队集中，对算力、数据、人才和技术的要求更高。

开盘涨近 5%，上市时间表仍是悬念

9 月 1 日港股开盘，快手-W 涨近 5%，报 35.24 港元，成交额 16.61 亿港元；而公告发布当日（8 月 31 日），快手收盘报 33.58 港元，涨 0.36%。

可灵 AI 的上市进展，《科创板日报》记者了解到的情况是「正常推进中，尚无具体的时间节点」。