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NVIDIA 首期 20 亿美元拿下 Lancium 两成股权，另 10 亿赌电网能否如期接通
据 The Information 报道，NVIDIA 同意向 Lancium 首期投资 20 亿美元，换取这家得克萨斯电力基础设施开发商约 20% 的股权。此外还有最高 10 亿美元的追加投资，与 Lancium 能否按期完成电网接入等里程碑挂钩。如果全额兑现，NVIDIA 持股将升至约 30%。
于 8 月 7 日率先报道了这笔交易，援引知情人士说法。NVIDIA 和 Lancium 截至发稿前均未对 的置评请求作出回应。
从比特币矿场到 100 亿美元估值
Lancium 2017 年前后在休斯顿成立，最早是一家加密货币挖矿公司。它在得克萨斯州西部收购土地、锁定电网接入，利用当地过剩的风能和太阳能为矿机供电。
转折点发生在 2024 年 4 月：比特币第四次减半压缩了挖矿利润，Lancium 被迫转型。三个月后，它和 AI 基础设施公司 Crusoe Energy 宣布在 Abilene 郊外合建一座 200 MW 的 AI 数据中心——这只是 1.2 GW 园区的第一期。
按 The Information 的报道，本次交易对 Lancium 及其土地和电力接入组合的估值约为 100 亿美元（含新投资和债务）。作为参照：2024 年 11 月 Blackstone 以超过 5 亿美元入股时，估值远低于此。
不到两年，这家前矿企的估值翻了数倍，完全建立在它为 AI 数据中心输送电力的能力上。
Lancium 目前拥有 2.2 GW 已获批的电网接入容量：Abilene 园区 1.2 GW，Childress 园区 1 GW。两个园区加在一起，可以支撑数十万台 AI 加速器同时运行。
公司还在推进另外三个园区，总规划容量 5 GW。据 The Information，Lancium 正考虑 2027 年上市。
没有租约，没有担保，只有电
这笔交易有几个不寻常之处。The Information 援引知情人士称，NVIDIA 的入股不附带数据中心租赁承诺，也不含建设信用担保。NVIDIA 不是来租机柜的，也不是来为园区建设兜底的。
它的目标更直接：为自家芯片客户锁定几个 GW 级别的待批电网接入权。
StatementDog 在 X 上总结了这层逻辑：Lancium 负责买地、搞定电网接入、开发能源基础设施；Crusoe 在那些地块上建设和运营数据中心；NVIDIA 要的是确保这些数据中心有电可用。没电，GPU 就是一堆硅片。
Lancium 的 Abilene 园区设计容量约 40 万块 NVIDIA AI 芯片，分八栋建筑。每栋设计支持最多 5 万个 GB200 NVL72 单元，已获 ERCOT（得克萨斯电力可靠性委员会）全面审批，配套了储能、光伏和就近风电。
没有这份电网批文，整个 Stargate 项目的第一步都迈不出去。
Blackstone 的两只手
Lancium 的大股东是 Blackstone，持股约 50%，此前已投入超过 5 亿美元。
同一个 Blackstone，在 2025 年主导了 Anthropic 的 360 亿美元特殊目的载体（SPV）融资，用于租用芯片。雅虎财经的 指出，Blackstone 正通过"电力基础设施股权 + 芯片租赁债务"两条线，把自己编织成 AI 算力经济的连接组织。
Stargate 合资企业由 SoftBank、OpenAI 和 Oracle 于 2025 年 1 月宣布，总规模号称可达 5000 亿美元，恰好位于这条基础设施链条的中心。
Abilene 是 Stargate 第一个投入运营的站点：Crusoe 盖楼，Lancium 供电，Oracle 承租后再租给微软供 OpenAI 使用。
"没有电，再多 GPU 也无法产生收入"
社交媒体上的反应集中在同一个判断上：AI 基础设施竞赛已经越过了 GPU 短缺阶段，进入电力短缺阶段。
X 用户 ，一位多空交易员兼独立分析师，写道："如果 NVIDIA 都愿意花几十亿美元投资电力基础设施，说明连 NVIDIA 也明白，AI 的机会已经变成了一场全栈基础设施竞赛，而不仅仅是半导体周期。"
他进一步指出，一个巨型 AI 集群如果通电不了，就一文不值——"这使得发电、电网基础设施、变电站、冷却和数据中心开发成为 AI 资本周期中越来越重要的一环。"
投资社区账号 ，一位美元对冲基金的买方研究员，则给出了更谨慎的判断：交易未确认附带任何合同电力容量或 GPU 采购承诺，"因此目前还无法建立收入或投资回报的桥梁"。
芯片公司变成电力房东
这笔投资把 NVIDIA 从半导体供应商推到了电力基础设施股东的位子上。
这不是被动财务投资。NVIDIA 下一代的 Vera Rubin 架构能否在 Stargate 园区顺利部署，直接取决于 Lancium 是否按时把电网接进来。投钱入股，本质上是对"电力供应可能卡住 GPU 出货"这一风险的直接对冲。
雅虎财经的分析点出了一个更深层的模式：AI 基础设施的资金来源正在逐层演变——从股权融资建数据中心，到厂商信贷买芯片，到 SPV 债务租算力，再到现在的电力基础设施股权。
每一步都在给同一个结构性问题加码：稀缺资源已经从芯片变成了兆瓦。
Lancium 拿到了扩张弹药和上市故事。NVIDIA 拿到了它最缺的东西：确保它的客户有地方把 GPU 插上电。Blackstone 两头的筹码都在涨。
唯一还没有给出答案的是电网本身——得克萨斯的输电线路，不会因为一家芯片公司的支票就建得更快。