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月之暗面据报已向港交所保密递交 A1，启动港股 IPO
9 月 2 日晚间，《晚点 LatePost》发布独家报道称，月之暗面（Moonshot AI，旗下产品 Kimi）已于本周以保密形式向港交所递交 A1 文件，正式启动港股 IPO 流程。A1 是企业申请在港交所上市时提交的正式申请表之一。 这篇由魏冰撰写、程曼祺编辑的报道，截至 9 月 3 日仍列在头条。
Kimi 方面对上述消息回应称："对于市场传闻不予置评，目前暂无可以披露的信息。"（标注来源金十）与当晚跟进。报道同时称，Kimi 正以 500 亿美元的投前估值推进新一轮融资。递交行为本身尚未获得公司确认。
从“消息不实”到“不予置评”
一个月前，月之暗面否认过一轮港股 IPO 传闻。8 月 3 日有报道称，公司计划最早于当月内向港交所提交 IPO 申请，或募资约 30 亿美元；据界面新闻报道，月之暗面回应记者称"消息不实"。
两次传闻的内容不同：8 月初说的是"计划递交"，9 月 2 日说的是"已在本周递交"。回应口径也从"消息不实"变成"不予置评"。
IT之家 8 月 3 日的报道还提到：7 月 29 日，月之暗面完成工商变更登记，市场主体类型变更为股份有限公司，公司名称变更为北京月之暗面科技股份有限公司。
保密递表 7 月 24 日刚向所有申请人放开
"保密形式递交"不是月之暗面的专属通道，而是港交所一个多月前刚扩围的机制。2025 年 5 月，香港证监会与港交所推出"科企专线"，首次允许特专科技及生物科技公司保密递交 A1；2026 年 7 月 24 日，港交所发布咨询总结，修订后的《上市规则》即日生效，保密递表资格扩展至所有新申请人。
新规下企业自主选择即可，不需要提前申请或预审。按 21 世纪经济报道的解读，企业可在正式公开前更从容地推进上市准备，降低申请信息提前曝光带来的市场及商业风险。
若递交属实，这份 A1 的细节在递交阶段不会公开。
半年多估值涨约 8 倍，新一轮融资仍在推进
晚点 2025 年 12 月 31 日报道，月之暗面完成 5 亿美元 C 轮融资：IDG 领投，阿里、腾讯、王慧文等老股东超额认购，投后估值 43 亿美元。 创始人杨植麟当天在内部信中称，公司现金储备超过 100 亿元人民币，C 轮资金将用于扩增显卡、加速 K3 模型训练。当时有接近公司的人士对晚点说，这意味着月之暗面"可以不着急 IPO"。
按晚点梳理，今年 5 月公司估值超过 200 亿美元，7 月前后完成新一轮融资后投后估值达 350 亿美元，半年多时间涨至 2025 年底估值的约 8 倍。IT之家补充，这笔 7 月完成的 F 轮融资超过 35 亿美元，因认购金额超出原定目标 3 倍有余而提前关闭。
还披露，该轮融资额在中国大模型公司单轮融资中排第二，仅次于 DeepSeek 今年 6 月完成的约 510 亿元融资；华峰资本统计，月之暗面累计融资额已超 376 亿元。
如今进行中的新一轮融资，投前估值约 500 亿美元，约合 3,368 亿元人民币。晚点与 TechFlow 快讯都称这"很有可能是 Kimi IPO 前的最后一轮融资"；按报道口径，该轮仍在推进中。
估值跳升对应模型与收入的双重加速：1 月上线 K2.5，4 月上线 K2.6，7 月发布 K3，几乎三个月一次迭代。证券时报报道，K3 总参数量 2.8 万亿，是当时全球参数规模最大的开源大模型，以 1679 分登顶前端编程榜单 Frontend Code Arena，上线 30 分钟冲上 Hugging Face 趋势榜第一。
商业化同样提速：晚点此前报道，Kimi 的 ARR（年度经常性收入）3 月初突破 1 亿美元；《科创板日报》随后报道，6 月中旬这一数字已突破 3 亿美元。证券时报称，API 收入已占 Kimi 整体收入七成以上并持续提升。
K3 发布次日（7 月 18 日），月之暗面总裁张予彤在社交媒体披露，K3 发布后企业 ARR 出现数倍增长，创下历史最大单日增幅。也是因为 K3 带来的调用需求，月之暗面一度暂停新用户订阅，把算力优先留给已有付费用户。
投资机构合伙人方潮（化名）对证券时报说："这类 AI 大模型公司的估值很难用传统的 PS 或 PE 倍数来判断合理性，如果从营收、利润这些方向来看，肯定撑不起来。"他当时还表示，与海外厂商对比，月之暗面在现有营收下估值确实偏高，但从押注 Kimi 能否成长为国内少数可持续经营、并保持国际竞争力的平台型 AI 公司这一视角看，350 亿美元的估值能反映资本市场对 Kimi 的信心。
智谱和 MiniMax 已上市，DeepSeek 被传明年上半年
晚点在报道中给出同行数据：智谱（02513.HK）上半年营收 9.54 亿元人民币，8 月 ARR 达 16 亿美元；MiniMax-W（00100.HK）上半年营收 1.17 亿美元，约合 7.86 亿元人民币，8 月 ARR 超过 8 亿美元。两家均已挂牌交易。晚点写道，当调用量和收入快速增长，模型公司竞争的不再只是模型能力，ARR、API 调用和企业客户成为新的经营指标。
晚点还称，外界普遍认为另一家尚未上市的中国头部大模型创业公司 DeepSeek 可能于明年上半年上市；据 The Information 8 月底报道，DeepSeek 今年前 7 个月实际收入约 4.75 亿元人民币，约为 2025 年全年的 10 倍。
递交日期、领投方与募资规模都还没答案
截至 9 月 3 日，晚点报道与公司回应都没有给出三个细节：A1 递交的具体日期，"本周"仍是媒体口径；新一轮融资由谁领投；IPO 拟募资多少。
港交所新规给保密递表留了余地，也附了代价：申请若被退回，所有参与准备申请材料的专业机构名称及角色将被公开，并须注明退回原因。
在递交日期与融资细节披露之前，"已在本周递交 A1"仍只是媒体报道。下一个可验证的节点，是公司何时更新那句"暂无可以披露的信息"。