Nscale 据报洽谈 35 亿美元 IPO 前融资，向英伟达寻求约 20 亿美元

英国 AI 云基础设施公司 Nscale 正与潜在投资者洽谈最高 35 亿美元的 IPO 前融资：向一组投资者出售最高 15 亿美元可转换债券（convertible notes，一种日后可按约定转为公司股票的贷款），同时向英伟达（NVIDIA）寻求约 20 亿美元投资。

这一消息由彭博社于 9 月 4 日，消息人士因讨论机密信息而要求匿名；印证了融资结构与规模。融资条款尚未得到任何当事方确认。据，公司此前表示，最早可能于本月晚些时候启动 IPO。

3 月 18 日英伟达 GTC 大会现场的 Nscale 品牌展台。图片来源：David Paul Morris/Bloomberg

Third Point 将牵头可转债，高盛操盘

高盛正在操盘这笔融资，纽约对冲基金 Third Point 将牵头认购可转债（路透社）。

可转债的定价直接挂在尚未发生的 IPO 上：按 Nscale 未来 IPO 发行价的两位数折让发售，折让随公司估值上升而收窄，估值达到 300 亿美元后，转换价格不再调整。

英伟达与 Nscale 的交集不止于这 20 亿美元。TechCrunch 记载，今年 3 月 Nscale 完成一轮 11 亿美元的 B 轮融资，由投资基金 Aker 领投，英伟达参投。

公司当时自称这是「欧洲史上最大的 B 轮融资」（the largest Series B in European history）。

供应链一侧的关系更深。据，Nscale 已签约订购约 19.4 万颗英伟达 Vera Rubin GPU；若 20 亿美元落定，按该媒体的说法，芯片厂商等于在为自家芯片的买家融资。

Nscale 于 2024 年创立，自营数据中心、GPU 与软件栈，向客户交付大规模 GPU 算力（路透社）。2024 年 12 月，公司完成 1.55 亿美元 A 轮融资（TechCrunch）。

今年 3 月，公司完成 20 亿美元 C 轮融资，估值达到 146 亿美元（路透社）。从 A 轮到最新私募估值，间隔约 15 个月。据 The Next Web，董事会成员包括 Sheryl Sandberg 与前英国副首相 Nick Clegg。

本周早些时候有报道称，Nscale 在向潜在投资者推介时称，签下 Anthropic 合同后拥有约 1,030 亿美元的「收入」。TechCrunch 援引 The Information 澄清：这是基于已签客户租约的预测值，并非当前销售额。

据 The Next Web，公司简报中的合同总额约 1,030 亿美元，约为四周前报道数字（510 亿美元）的两倍，增量主要来自 Anthropic 合同。

合同的细节：路透社上月报道，Anthropic 与 Nscale 签署六年期、450 亿美元协议，租用其西弗吉尼亚州数据中心园区的 AI 算力；The Next Web 记载，Anthropic 于 8 月 26 日同意这笔交易，并称这份合同如今是 Nscale 上市计划的核心。

这批产能最初先提供给微软与谷歌。据 Semafor（经 The Next Web 转述），微软在夏季审查数据中心组合时放弃，谷歌在评估自身资本开支后也放弃。

The Next Web 还报道了公司给投资者的预测数字：年收入约 181 亿美元、调整后盈利约 136 亿美元，公司称这些数字只是示意性（illustrative）的，不构成正式指引。

对照现实：2025 年全年，Nscale 入账约 3,300 万美元，最近一个季度才突破 1 亿美元。

上市地点计划在纽约（The Next Web）；彭博社此前报道，IPO 本身还可能再募约 30 亿美元。

当事方的回应各不相同：Nscale 与高盛拒绝置评（路透社），Third Point 与英伟达没有立即回应路透社的置评请求；TechCrunch 也就此事联系了 Nscale 与英伟达。

路透社的消息人士强调，谈判仍在进行，投资者名单与投资规模都可能生变。

可转债的折扣以 IPO 发行价为基准，而 IPO 尚未定价，折让幅度与转换价格仍是未知数。