AREX Feed Article
Nvidia 据报拟约 140 亿美元收购 Hugging Face，协议最快或于本周达成
美东时间 9 月 1 日晚（北京时间 9 月 2 日上午）援引知情人士报道，Nvidia 正就收购 AI 初创公司 Hugging Face 进入后期谈判。交易总值可能约为 140 亿美元：其中收购价约 129 亿美元，另加约 10 亿美元的员工留任（retention）方案，协议最快可能于本周达成。
截至报道发布，Nvidia 与 Hugging Face 的代表均；多名知情人士表示，时间与细节仍可能变化。
留任方案只有总额，没有细则
10 亿美元留任方案约占交易总额的 7%，面向 Hugging Face 员工。彭博社对它的用词是「可能包括」。
留任方案如何发放、在多长时间内兑现，报道没有说明。消息人士因细节尚未公开而要求匿名。
从 45 亿美元到 129 亿美元
Hugging Face 创立于 2016 年，由 Clément Delangue、Julien Chaumond 和 Thomas Wolf 在纽约布鲁克林起步，最初做面向青少年的聊天机器人应用，开源底层算法后转型为 AI 模型平台。
据 ，它是一个「类 GitHub」的托管中心，存放 AI 代码仓库、模型与数据集，也提供模型推理、训练自动化等付费服务。彭博社的报道称，这家公司既做 AI 软件，也为其他公司托管这些软件，平台上的模型可供他人免费使用。
2023 年 8 月，Hugging Face 完成 2.35 亿美元 D 轮融资，估值达到 45 亿美元，参投方包括 Salesforce、Google、Amazon、Nvidia、Intel、AMD、Qualcomm、IBM 等。据 ，该轮由 Salesforce Ventures 领投，Nvidia 由此成为股东之一。若交易达成，Nvidia 将从股东变成买家。
按彭博社报道的 129 亿美元计算，收购价约为 2023 年估值的 2.9 倍。
据 The Information 报道，Hugging Face 的年收入约 1.5 亿美元；CEO Delangue 7 月对 TechCrunch 表示，公司已「接近盈利」。按 1.5 亿美元计算，129 亿美元收购价约为年收入的 86 倍。
这也不是 Hugging Face 第一次接到 Nvidia 的报价。TechCrunch 转述英国《金融时报》此前的消息：去年年底，公司拒绝了 Nvidia 一笔 5 亿美元的投资要约，该要约对应 70 亿美元估值。Hugging Face 当时的说法是，不想要一个可能左右其决策的大股东。如今，同样的买家报出的收购价约为当年估值的 1.8 倍。
「已同意」与「尚未达成」：一周内的两种说法
这桩交易自 8 月下旬起被多家媒体接力报道，口径并不一致。据 ，The Information 称谈判始于 Hugging Face 收到另一家竞购方的兴趣之后；Business Insider 则报道，公司已聘请银行评估潜在买家的兴趣。
8 月 26 日晚（美东时间），The Information 援引知情人士报道：Nvidia 已同意以 129 亿美元收购 Hugging Face。TechCrunch 与 CNBC 在 8 月 27 日先后转述了这一消息，但两家媒体都附加了自己的核实。
Business Insider 同晚报道称，谈判尚未产生已签署的协议，仍可能破裂，当时流传的估值口径是超过 130 亿美元；CNBC 的消息源只能确认，「收购（由 Nvidia 进行）一直是持续且近期谈判的一部分」。当时两家公司均未回应 CNBC 的置评请求。
TechCrunch 在转述 The Information 的报道时注意到一个细节：Nvidia 的沉默「格外引人注目」，因为这家公司过去会迅速回应它认为失实的报道。
9 月 1 日晚，彭博社的报道把谈判状态更新为「后期」，并写明最终协议尚未达成。
黄仁勋的开源路线需要一个新入口
彭博社在报道中写道，若交易成交，这将是 Nvidia CEO 黄仁勋推动 AI 普及、扩大客户名单的举措中最大的一步：Nvidia 将控制开发者展示和分享 AI 模型的关键平台之一。
更深的逻辑是开源。黄仁勋致力于扶持开源模型，以免 AI 技术被少数大公司主导，这些公司贡献了 Nvidia 大部分收入，却都在推进自研芯片项目。
TechCrunch 8 月 27 日的报道给出了同样的解释：OpenAI、Google、Amazon、Anthropic 等闭源实验室都在自研芯片，一个繁荣的开源模型生态能给客户提供闭源之外的替代，让更多市场继续依赖 Nvidia 的硬件，这也是 Nvidia 已向自研开源模型投入数百亿美元的原因。
收购 Hugging Face 还有云业务上的考量。TechCrunch 在报道中称，Nvidia 约一年前收缩了自有的 DGX Cloud 云业务；据 The Information 报道，Hugging Face 本来就帮开发者用租来的算力运行模型，拥有这个平台可以让 Nvidia 不从头开始重返云市场。
TechCrunch 还提到一层财务缓冲：Nvidia 承诺为客户总额达数百亿美元的云计算交易分担成本，若客户用不完所购算力，收购完成后这些闲置算力可以卖给 Hugging Face 的客户。
彭博社在报道中列举了 Nvidia 近一年的大额交易：约 200 亿美元买下芯片初创公司 Groq 的大部分；8 月与 Poolside 达成 60 亿美元授权协议，并向对方许多员工发出工作邀约。报道称，Nvidia 是全球市值最高的公司、AI 加速器（训练和运行模型所用的芯片）的主要制造商，上周还给出了意外强劲的销售预测，称收入将增长约 70%。
「五层蛋糕」与创始人的开源立场
Eonopolis Exponential Technologies 基金的经理 Siddy Jobe 8 月 27 日在 CNBC 的《Squawk Box Europe》节目上说：「Nvidia 是一家非常社区化、平台化的公司，Hugging Face 与之完美契合。Nvidia 有一块『五层蛋糕』，基础模型是其中一层。」
在他看来，Nvidia「显然想纵向整合整个技术栈，从能源到基础模型再到应用」。
Delangue 的公开立场，今年大部分时间都与 Nvidia 的开源路线一致。TechCrunch 的报道指出，8 月早些时候他在 CBS 的《Face the Nation》节目上透露，公司遭网络攻击后使用了 Nvidia 修改版的中国开源模型自卫，并援引一封由黄仁勋与另外 24 家公司（包括 Hugging Face）联署的信，敦促美国政府支持开源模型而非设限；7 月底接受 CNBC 采访时，他又警告中国「明显主导」着开源 AI。
平台易主后，中立性由谁保证？
平台的安全风险也被写进了报道：彭博社提到，OpenAI 正在测试的一个模型意外攻破了 Hugging Face 的平台，OpenAI 事后表示本可以更早作出反应；彭博社写道，这起事件引发了对前沿 AI 技术安全的担忧。
价格之外，外界对这笔交易的另一个疑问是中立性。提出：Hugging Face 经营多年，扮演的是「机器学习领域的瑞士」，AMD 的工程师、Google 的研究员和独立开发者把模型上传到同一个 Hub。
一旦平台的所有者变成几乎所有模型运行都要向其购买 GPU（图形处理器）的 Nvidia，从推理后端支持优先级到首页推荐，每一个产品决策都会招致猜疑。文章援引的对照案例是微软 2018 年收购 GitHub：收购方没有动核心托管业务，但中立性的变化很少在交割当天宣布，而是在费率限制、默认推荐和工程资源投入的先后顺序里逐渐显现；最早的检验信号，是易主后头几次产品更新先支持谁的芯片。
监管视角下的风险同样具体。上述分析文章指出，一个控制算力层的公司再买下决定模型分发的中立平台，等于给美国和欧盟的竞争监管机构递上一个现成的纵向整合案例；若交割后平台立刻偏向自家硬件，更是把最直接的证据送到监管手里。文章同时提到，相关报道没有显示任何一方已提交监管申报，这与交易尚未确认、尚未签署的状态一致。
那 10 亿美元留任方案要等协议落地才谈得上兑现。协议何时落地尚无定论，彭博社的报道只给出了一位匿名消息人士的时间表：最快本周。