Oppenheimer 上调 SpaceX 目标价至 280 美元：称 AI 算力租赁可让股价翻倍

据（作者 William Gavin，Morningstar 全文转载），Oppenheimer 分析师 Timothy Horan 周三（美东时间 9 月 2 日）在一份客户研报中维持 SpaceX（SPCX）的买入评级，并把目标价从 250 美元上调至 280 美元。

新目标价较 SpaceX 当下的股价水平隐含约 100% 的上行空间。看多逻辑的核心是 AI（人工智能）算力租赁：SpaceX 与 Alphabet、Anthropic 及至少两家其他客户签下的合同合计达数百亿美元，MarketWatch 用「大 AI 优势」概括这层逻辑。

图为 SpaceX 猎鹰重型火箭 2026 年 8 月 30 日搭载 NASA 罗曼空间望远镜升空（）。

「上线基础设施的速度比任何人都快」

AI 行业缺的正是训练和运行模型所需的算力。普华永道（PwC）的一份新报告预计，到 2050 年，全球为搭建 AI 算力（大头是数据中心及相关技术）的累计投入将达到 36.1 万亿美元。

报道称，SpaceX 的 AI 分部扩张迅速，Horan 认为它是这轮短期算力短缺中的赢家。他在研报中写道，SpaceX「有能力以比任何人都快的速度上线算力基础设施，并且正在用这些基础设施和自己的数据，以比任何人都快的速度改进自己的模型」。

分账比例上，Horan 的预期是：「在环境仍然算力受限的情况下，我们预计 SpaceX 能够从 Anthropic 这类合作方利用其算力创造的每 1 美元收入中拿到 0.5 美元。」

SpaceX 计划在 2026 年底前把算力容量从 1.4GW（吉瓦）提升到 2GW 以上。

更远的数字来自马斯克。他在财报电话会上说，2027 年底的算力目标「更接近 10GW 而不是 5GW」，同期还要配套 20GW 的电力与制冷能力。

合同名单里有 Alphabet（GOOGL）、Anthropic，还有至少两家其他客户。报道称，这些算力租赁合同合计将在未来数年给 SpaceX 带来数百亿美元收入。

不过，Alphabet 与 Anthropic 的合同都允许提前终止。

SpaceX 首席财务官 Bret Johnsen 上个月告诉投资者，公司建设 AI 算力的投入不到一年就能收回，租赁合同正是这笔账能算过来的主要原因。

据 Mizuho（瑞穗）估算，要实现 2027 年的算力目标，SpaceX 需要投入 3,000 亿～5,000 亿美元，这很可能意味着公司要背上更多债务。

摩根士丹利的 Adam Jonas 预计，SpaceX 到 2035 年每年平均需要新增 800 亿美元净债务。看多 SpaceX 的 Jonas 还预计，今年公司在 AI 上的投入为 530 亿美元。

研报发布当天（9 月 2 日），SPCX 收报 140.71 美元，下跌 1.07%（）。

出租之外，SpaceX 也在用这些算力训练自己的前沿模型 Grok，最近刚完成对 AI 初创公司 Cursor 的收购。Horan 称这笔收购是「变革性的」，认为它能帮助 SpaceX 改进模型、带来额外收入。

Grok 4.6 发布还不到一个月，据 Artificial Analysis 评估，它以低于部分头部模型的成本提供了较强能力。周二（9 月 1 日），在 Anthropic 发布最新模型后不久，马斯克表示 SpaceX 将在 10 天后发布新版本 Grok 4.7。