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FT：Nvidia 与保险公司洽谈，寻求分散 AI 芯片融资风险
据，Nvidia 已与多家保险公司接触，磋商把以芯片为抵押的贷款的一部分风险转移给保险业。FT 引述知情人士称，讨论中的方案之一是为新兴云计算公司（neocloud）的贷款损失提供保险：如果这类公司违约，而作为抵押品的 Nvidia 芯片转售所得不足以偿还贷款，缺口由保险赔付。FT 称，磋商仍处于早期阶段。
FT 引述多名知情人士称，此事由 Nvidia 金融解决方案负责人 Ingemar Lanevi 牵头；公司正与保险经纪商 Howden Re 合作设计涉及保险公司的结构，并已向至少一家保险公司提供芯片折旧与未来算力价格的数据。
谈判内容：Nvidia 拟把芯片抵押贷款的风险转给保险公司
FT 的表述是，Nvidia 就「一系列结构」接触了保险公司，这些结构可以把资本密集的半导体融资的部分风险转移到保险公司和其他投资者身上。
FT 称，这些结构可以为租赁芯片或向芯片放贷的机构提供保护；如果这类安排成立，更多资本可能流向缺少大科技公司资产负债表的 Nvidia 客户。保险公司也在推出一批面向 AI 基础设施建设的产品，覆盖信用风险、芯片价值下跌，以及因断电或冷却故障导致的数据中心合同违约。
为什么是保险公司：Nvidia 寻求扩大芯片买家版图
FT 称，这些讨论显示出 Nvidia 正试验横跨华尔街、私募资本以及如今保险业的各种结构，以扩大能够购买其芯片的客户范围。黄仁勋曾表示，芯片应该像飞机这类昂贵、耐用的技术资产一样被视为「可投资的资产类别」，而飞机背后就有一整套复杂的金融结构，在使用方与投资者之间转移风险与成本。
缺少大科技公司资产负债表的 neocloud，是 Nvidia 想争取的买家群体。Forward Compute 的首席执行官 Quentin Saleur 对 FT 说，保险能把这类小厂商的交易对手风险拉平：「大型算力买家不想要 neocloud 的交易对手风险。但当它们使用保险时，较小的 neocloud 就能与 Amazon 或 Google 竞争，因为交易对手风险一下子变得一样了。」
一名知情人士对 FT 说：「Nvidia 正试图推动市场参与，向其他资本提供方证明，这些是可投资的资产。」
8 月 10 日：Nvidia 宣布 5,000 亿美元融资平台与 25% 残值支持
8 月 10 日，Nvidia 与 Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman Sachs 和 KKR 签署谅解备忘录，拟建立独立的算力融资平台，目标是随时间动员超过 5,000 亿美元的第三方资本；公告同时说明，这些合作仍需签署最终协议。
同日，黄仁勋在 称，Nvidia 在部分项目中「可能提供覆盖单个机会最高 25% 的残值支持机制，按项目逐一审慎评估」，并强调这笔资金指的是平台计划随时间动员的第三方资本，不是 Nvidia 的收入、单只基金，也不是对单一客户的承诺。据，这一支持选项的规模最高为 1,250 亿美元，相当于潜在交易的 25%。
称，这套安排意在借助机构信贷、保险资金和私人资本为 GPU 和数据中心承保，让 Nvidia 的终端用户不动用自己的资产负债表就能获得融资。中称，这笔资金很大一部分可能通过 GPU 证券化完成，把敞口分散给保险公司、养老金体系和主权财富基金，部分参与机构会动用自有的保险分支。
FT 还提到，Nvidia 担保了 1,050 亿美元的租约，以促成一座为 OpenAI 建设的大型数据中心，并向投资者表示，预计下一年约四分之一的收入将来自其以资产负债表支持的 AI 实验室客户。
芯片残值定价：H100 的现价与六年后的预期
FT 提到，Nvidia 研究的保险结构，性质接近所谓残值保险（residual value insurance），后者用于防范技术设备价值下跌。这类产品已有 Forward Compute、American Compute 等公司在提供；Forward Compute 表示，正研究采用 Barkr AI、Silicon Data 等机构的前瞻性芯片估值数据，这类机构已成为这个新兴市场的重要数据来源。
这类估值数据是残值保险和以芯片为抵押的贷款定价的基础。FT 引述 Barkr AI 即将发布的研究称，Nvidia 2022 年推出的八卡 H100 系统目前价值约 32 万美元，与初始价格大致相当；该研究预测，如果算力供给追上需求，这套系统一年后将保留约三分之二的价值，六年后将跌至约 3 万美元。Barkr AI 创始人 Thomas Galbraith 对 FT 说：「Nvidia 需要估值数据，外部资本才会进来。贷款方想知道一项资产能产生多少收入，以及随时间推移你能以什么价格把它卖掉。」
Nvidia 一方则强调硬件的耐久性。黄仁勋在 8 月 10 日的 X 长文中举例称，2020 年发布的 A100 六年后仍活跃在训练、微调和推理场景，客户的多年度部署承诺正把它的经济寿命延长至接近十年。
保险公司能接住多少风险
FT 引述知情人士称，Nvidia 曾探讨让保险公司把风险进一步分销给对冲基金和其他另类投资者，原因是潜在交易的体量可能压过大型保险公司的资产负债表；Nvidia 还探讨过加入一个由保险公司、对冲基金和资产管理机构共同参与、为这类协议提供支持的财团。
据 ，GPU 由特殊目的载体（SPV）购入、由 SPV 发债，这些债务正越来越多地配置给由 Apollo、KKR 等机构管理的保险与退休资本（该分析引述 CNBC 今年 4 月的报道）。该分析还提到一种期限错配：GPU 可用寿命约七年，承载它们的机房却按 20～30 年设计，为长期融资承保的机构押注的是这些芯片或其替代品多年后的价值；该分析引述的 CNBC 报道用「GPU 债务跑步机」（GPU debt treadmill）来形容这种错配，这一说法由 AI 评论人 Dave Friedman 提出。
另据该分析引用的数据，增量借贷在超大规模云厂商资本开支中的占比已从 2024 财年的约 9% 升至 2026 年中的约 32%，美国数据中心债务发行量 2025 年约翻倍至 1,820 亿美元。
对这条融资链的怀疑同样存在。据 ，Seaport Global Securities 的 Nvidia 分析师 Jay Goldberg 说：「看多逻辑是 AI 需求无限、会永远持续下去……总有一天会有人说：『等等，我们在干什么？』」瑞银全球财富管理的分析师提出，Nvidia 的做法进一步引发了对「AI 循环融资」的疑问；Cantor Fitzgerald 分析师 CJ Muse 则持相反看法，认为 Nvidia 想让客户用它的 GPU 而非竞争对手的产品，这套安排是又一条竞争护城河。
Nvidia 在给 FT 的声明中称，其 AI 基础设施之所以是「可投资的资产类别」，是因为它「独特地具备生产力、耐久性与可流通性」；领先资本伙伴的作用，是帮助扩大 AI 工厂建设的融资、让 AI 原生公司获得更多算力。Howden Re 拒绝置评；FT 称这些磋商可能不会达成任何交易。