SpaceX 又签下一份每月约 11.1 亿美元的 AI 托管协议，CFO 称对年底达成 1,000 亿美元 ARR 更有信心

图为 SpaceX 位于加州霍桑的总部。图片来源：Sven Piper/iStock Editorial via Getty Images，取自 Seeking Alpha 报道页面。

据于美东时间 9 月 10 日 17:57 发布的报道，SpaceX 又签下一份人工智能托管（AI hosting）协议，价值约每月 11.1 亿美元；报道称，这让公司对年底前达到 1,000 亿美元年化经常性收入（ARR）运行率更有信心。

这笔交易由 SpaceX 首席财务官 Bret Johnsen 当天在 Goldman Sachs Communacopia + Technology 大会上披露。据，这份合同从 12 月 1 日起产生收入；的报道称，合同年化约 133 亿美元，Johnsen 没有透露客户是谁。

90 天加 90 天：为什么只签短约

Johnsen 在会场上给出了这类合同的结构：SpaceX 的算力交易「几乎全部都是 90 天期限加 90 天退出选项，大约相当于六个月的承诺」，而 9 月早些时候完成的这笔新交易「也是同样的结构和期限」。

短约的用意是给自家产品留余地。他说：「你不希望因为把算力永久让出去，而在未来几年束缚了自己的产品。」按他的说法，公司对自家 AI 产品（包括 Grok 系列模型和应用）很有信心，因此宁愿先把算力以短期合同租出去。

1,000 亿美元 ARR 目标与四份合同

Johnsen 在会场上说：「我想说，我们现在对年底前达到 1,000 亿美元 ARR 的目标更有信心了。」SpaceX 在今年 2 月通过合并马斯克的 xAI 进入 AI 市场；公司今年 6 月完成首次公开募股（IPO），这块业务如今以 SpaceXAI 之名对外销售算力（）。此前披露的大额合同包括：Anthropic 最高每月 12.5 亿美元、为期三年，使用 SpaceX 在孟菲斯 Colossus 数据中心的算力；Google 最高每月 9.2 亿美元，从 10 月开始；Reflection AI 最高每月 1.5 亿美元，使用孟菲斯附近 Colossus 2 的 Nvidia GB300 硬件。

加上这笔新合同，按 Drive Tesla Canada 的汇总，四笔合同合计约每月 34.3 亿美元、年化超过 410 亿美元。

作为对照，据 CNBC 报道，SpaceX 2025 年全年收入不到 190 亿美元。马斯克在 8 月 4 日的财报电话会上说：「明确地说，12 月的 1,000 亿美元 ARR 不是问号，那是我们基本什么都不做也会达到的水平。」

电力、Nvidia 配额与「我们不控制的那一块」

Seeking Alpha 的报道把达成目标的风险归为三类：获得足够的电力与 Nvidia 处理器；续签或替换短期托管合同；把自家 AI 产品有效变现。

对电力供应，Johnsen 的说法更乐观：公司「对电力有清晰的把握」，其中一部分会「在现有场地自己建设」；部署规模上，今年年底略高于 2 吉瓦（GW），明年的目标区间是 5～10 吉瓦。芯片方面，他说公司与 Nvidia 关系紧密，此前公开过「Nvidia 独家」的说法，希望这能换来良好的算力配额；但他也承认，配额是「我们不控制的那一块」。

CNBC 8 月的报道还提到另一重约束：SpaceXAI 因在孟菲斯使用天然气发电机组、未先安装污染控制设备并取得联邦许可而被起诉；SpaceX 在季度文件中为「很可能发生」的诉讼损失计提 3.54 亿美元。

首批轨道算力卫星计划明年发射

「我们实际上把首批轨道算力卫星的目标定在明年」，Johnsen 说。按他的描述，这些卫星基本沿用 Starlink 的 V3 平台，更换载荷、加大太阳能板；进入 2028 年，外界会看到 SpaceX 把大量算力送入轨道。

成本逻辑的关键是复用。他说，轨道算力真正胜过地面算力的时点，取决于复用的进展：等 Starship 的一级和二级都能重复使用（他希望最快明年就能做到），成本曲线就会大幅下探；而在地面，电力、冷却、施工和房地产的成本都在上涨。Seeking Alpha 的报道把这一思路概括为：用可重复使用的 Starship 发射把计算搬入轨道，以减少电力、冷却和房地产成本，但它取决于一系列运营和技术挑战能否解决。

按 Johnsen 的说法，Starship 本月晚些时候将进行第 14 次飞行，搭载量产版 Starlink V3 卫星，并将是一次「产生收入」的飞行。

市场的保留意见：资本开支、AI 亏损与股价

据 CNBC 报道，今年 8 月 4 日，SpaceX 发布了上市后的第一份财报：第二季度营收同比增长 92%，资本开支却升至 184 亿美元、是去年同期的 6 倍多，其中八成以上投向 AI，也超过 FactSet 分析师平均预期的 132.2 亿美元；AI 业务当季收入 25.6 亿美元、经营亏损 12.6 亿美元。财报发布后，公司股价盘后下跌 7.5%，较 6 月 12 日上市首笔成交价低逾 20%。

Johnsen 在财报会上为这笔投入给出的辩护是回本速度：「在 AI 算力这边，我们部署资本的方式能让我们在不到一年内回本。」他在 9 月 10 日重申，只要处在不到一年回本的状态，这些投资的风险就小得多。CNBC 对那次财报的报道称，这套说法没有引起共鸣。

这笔交易留下了两个待解的问题：一是合同到期后能否续签或替换；二是公司把 12 月的数字年化后，1,000 亿美元 ARR 目标能否达成。