NVIDIA 股权投资一年涨超十倍至约 990 亿美元

NVIDIA 的股权投资组合一年间涨超十倍。显示，截至 2026 年 7 月 26 日，组合账面价值约 990 亿美元；一年前约为 70 亿美元，两年前约为 22 亿美元。

首席财务官 Colette Kress 在财报电话会上说，公司已向前沿 AI 实验室投入近 500 亿美元。投资对象横跨前沿实验室、云服务商与基础设施公司，公开案例包括 OpenAI、CoreWeave 与 Nebius。

一年增值 920 亿美元，不只来自新投资

约 990 亿美元的组合，让 NVIDIA 成为全球最大的科技公司出资方之一，但仍落后于两家更老牌的公司。Alphabet 与 Amazon 在最近财报中披露的股权投资均超过 1,000 亿美元。

这个数字是账面市值，随股价波动。2026 年以来 NVIDIA 承诺的新投资超过 400 亿美元，而一年间组合增值约 920 亿美元，CNBC 指出持仓价值还受到科技股大涨的推高。

支撑这些投资的是 NVIDIA 自身业绩：过去 12 个月其股价上涨 33%，最近一个财季（第二财季）营收同比增长 106% 至 962 亿美元。

OpenAI 单笔 300 亿美元

2 月，NVIDIA 宣布将作为 OpenAI 1,100 亿美元融资轮的一部分，向其投资 300 亿美元。前沿实验室为何成为主要去向，Kress 这样解释：它们对算力的需求「非同寻常」，但增长速度快于资产负债表和信用状况能支撑的水平，难以独立获得 AI 工厂级基础设施。她说：「NVIDIA 需要出力，推动这个飞轮运转。」

NVIDIA 在财报中说，投资旨在提升增长机会、培育生态并强化竞争地位。

CoreWeave、Nebius 各 20 亿，光通信至少 65 亿

另一类去向是「neocloud」——买下 NVIDIA 图形处理器（GPU）、再向企业出租算力的云服务商。1 月，NVIDIA 向 CoreWeave 投资 20 亿美元；3 月，Nebius 获得 20 亿美元投资。

3 月以来，NVIDIA 还向光子与光通信技术公司承诺了至少 65 亿美元：Lumentum、Coherent、Marvell 各拿到 20 亿美元。光通信以光传输数据，被视为比电信号传输更高效的替代方案。

Forrester 首席分析师 Naveen Chhabra 向 CNBC 解释了这类投资的机制：光通信与网络厂商（如 Coherent）拿到投资，是为了让它们的工具、NVLink 协议和设计引擎始终针对 NVIDIA 架构优化。在他看来，这抬高了转换成本，保护 CUDA 软件壁垒，抵御 AMD 等竞争对手的加速器，以及云厂商的自研芯片。

Intel 的 50 亿变成 300 亿

再看账面增值：NVIDIA 对 Intel 的 50 亿美元投资，如今价值约 300 亿美元；截至 6 月，其 SpaceX 持仓约 210 亿美元。

Chhabra 认为 Intel 持仓背后是供应链逻辑：全球 AI 芯片需求正撞上高带宽内存（HBM）与先进封装等物理供应瓶颈。借 Intel 这类本土制造选项的战略持股，NVIDIA 可以确保优先制造产能、降低亚洲代工厂集中风险、稳定关键部件供应。

把资产负债表补厚，让客户买得起 GPU

Chhabra 说，把资本直接注入 AI 基础设施融资方、专业云服务商与基础模型实验室，NVIDIA 给了这些初创公司「购买数万块 NVIDIA GPU 的资产负债表实力」。

CCS Insight 研究总监 Ian Fogg 的概括更直接：NVIDIA 有明确的利益要确保客户与合作伙伴兴旺，为 NVIDIA 带来未来的业务；股权投资帮助公司创新，也让 NVIDIA 拥有一定控制力，鼓励它们走上与 NVIDIA 相关的创新路径。

Fogg 补充说，NVIDIA 正着力分散 AI 业务：最近一个财季的营收中，487 亿美元来自包含大型云厂商的 Hyperscale 板块。

他说，融资与股权投资用来扩大客户范围、建立 AI 生态：一部分支持新兴云服务商，一部分帮 NVIDIA 开拓新市场，对 Nokia 的约 10 亿美元投资瞄准的正是电信。

1,050 亿美元信贷：给 OpenAI 的俄亥俄数据中心

股权之外，NVIDIA 也在动用杠杆。8 月，它宣布与多家大型投资机构合作，目标是为 NVIDIA 的 GPU 调动超过 5,000 亿美元融资，并表示将为 OpenAI 位于俄亥俄州的数据中心提供最高 1,050 亿美元的有条件信贷支持。

与账面上已经发生的股权投资不同，这 1,050 亿美元仍是一笔附带条件的承诺。具体条件是什么、何时动用，CNBC 的报道没有披露。