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Nvidia 暂停 AI 云收入分成交易，新计划推出不足两月遭重估
美东时间 8 月 27 日傍晚，，Nvidia 已暂停部分 AI Compute Partnership 计划下的交易。该计划向 AI 云厂商提供信贷支持、换取收入分成，7 月初才推出，至今不足两个月；受影响者包括 CoreWeave、Crusoe、Lambda 等新云厂商。
Nvidia 未对报道作出正式回应。当晚 19:15，道琼斯通讯社在公司要闻汇总中以头条重复了这一消息，措辞是。让暂停显得突兀的是时间线：8 月 10 日，Nvidia 刚与六家华尔街机构签署目标调动超 5000 亿美元资本的算力融资意向，17 天后，同一套融资工具就被暂停。
信贷支持换收入分成，Nvidia 赚两头
7 月初，Nvidia 在发布新商业模式：AI 云厂商通过"收入分成与信贷支持"模式采购 Nvidia 基础设施，再对外出售基于 Nvidia 的云服务。
Nvidia 除了标准产品收入，还按所支撑的算力容量分享一部分云收入，获得与使用量挂钩的经常性收益。博客把背景说得很直接：新兴 AI 公司历来难以获得资本密集型基础设施的融资渠道，连长期承诺都不足以撬动算力融资。WSJ 的报道把目的概括为：AI Compute Partnership 旨在解决小型云厂商的融资难题。
具体机制上，据数据中心行业媒体 Data Center Dynamics（DCD）梳理，Nvidia 的"兜底"是同意以固定费率租回客户未用出去的 GPU，把算力滞销的风险从云厂商账上移走一部分。首批落地的是 Sharon AI 和 Firmus 两家：Sharon AI 部署最多 4 万颗 Grace Blackwell GB300 GPU；Firmus 在印尼巴淡建设 DSX AI 工厂园区，规划 360 兆瓦、最多 17 万颗 Nvidia GPU。
两周前刚签下 5000 亿美元华尔街意向
8 月 10 日，Nvidia 与 Apollo Global Management、Blackstone、BlackRock、Brookfield Asset Management、Goldman Sachs、KKR 六家机构签署谅解备忘录，为 Nvidia 客户建立融资平台，目标调动超过 5000 亿美元第三方资本，用于数据中心建设和芯片采购。称，七家公司高管罕见地同台接受了 CNBC 联合采访。
"这真的是科技芯片第一次成为一种可投资的资产类别（investable asset class），"Nvidia 创始人兼 CEO 黄仁勋在采访中说，"它们现在是能产生收入的资产，有生产力、寿命长、可互换、灵活。"BlackRock CEO Larry Fink 则把项目比作 1970 年代抵押贷款支持证券诞生时的"金融工程新篇章"。
CNBC 同时点出背景：7 月全球市场动荡后，投资者开始质疑大科技公司的 AI 投入能否回本，评级机构 Moody's 警告空前资本开支正在挤压自由现金流。把算力变成可借贷资产，正是这套叙事的答案；如今被暂停的，正是这套融资安排下的部分交易。
暂停的是部分交易，承压的是新云融资
WSJ 援引知情人士称，暂停的是"部分交易"。受影响名单指向新云厂商：CoreWeave、Crusoe、Lambda。这三家都是典型的"新云"：买 GPU 靠信贷支持，再把算力租出去，信贷支持是它们扩张的核心资金管道，暂停直接动的是这条管道。
据 ，部分 Nvidia 员工曾告诉现有和潜在客户，这项计划可能招致反垄断审查；公司上周已经搁置该计划，可能修改它，或把它并入另一个计划。道琼斯通讯社的表述只有一句：公司正在重新评估这项计划。
算力只能租给"获批"的客户？
UA.News 转述 WSJ 的报道还披露了暂停背后的另一层摩擦：一些潜在合作伙伴担心 Nvidia 对其运营的控制程度。据称 Nvidia 曾告诉部分客户，只能把芯片租给获批的客户；Nvidia 还暗示，希望算力分散到多家小型 AI 公司手中，而不是集中给一家大客户。
把员工的反垄断预警和合作伙伴的控制权抱怨放在一起，问题出在同一处：Nvidia 在同一笔交易里既是芯片卖家，又是融资方，还想规定算力卖给谁。据 UA.News 报道，Nvidia 一位代表回应称，7 月公布的商业模式仍然有效，并正因高需求而不断演变。
CoreWeave、Lambda 的资产负债表上早有 Nvidia 兜底
AI Compute Partnership 有更早的先例。据 ，2025 年 9 月 Nvidia 与 CoreWeave 签下初始价值 63 亿美元的协议，与 Lambda 的同类安排价值 15 亿美元，这不是 Nvidia 第一次做这类安排。
CoreWeave、Lambda 的资产负债表上，早就压着 Nvidia 兜底条款换来的 GPU；暂停信贷支持，动的是这类公司扩张算力时最依赖的资金管道。可以确定的是，为 AI 算力融资提供信贷支持的 Nvidia，在计划推出两个月内叫停了自己的部分交易。