AREX Feed Article
Moonshot AI启动500亿美元Pre-IPO轮融资：Kimi K3引爆需求致暂停注册，最早年底冲刺港股
8月5日，据《南华早报》与TechNode等多方援引知情人士消息，北京AI独角兽Moonshot AI（月之暗面）已正式启动G轮Pre-IPO融资，目标估值高达500亿美元，预计8月底前完成交割。若顺利成交，这将是Moonshot在短短一个多月内完成的第二轮巨额融资——其刚于7月完成的上一轮估值约为300亿美元——估值跳升幅度接近70%。
推动这一轮天价融资的直接催化剂，是Moonshot于7月16日发布的开源旗舰模型Kimi K3。该模型拥有2.8万亿参数、100万token上下文窗口，被公司称为全球首个"开放3万亿参数级别"模型，发布后需求远超预期：GPU算力在48小时内被耗尽，Moonshot被迫暂停新用户注册，仅维持现有订阅用户服务。
Kimi K3：从技术突破到算力告急
Kimi K3的发布在中国乃至全球AI界引发了不亚于年初DeepSeek的震动。该模型在Arena评测平台的前端编码能力排行榜上登顶，在部分基准测试中表现优于Anthropic和OpenAI的旗舰系统。
然而爆棚的需求也暴露了Moonshot的基础设施短板。公司在X平台发帖称："Kimi K3获得的爱远超预期。过去48小时内，需求已逼近我们当前算力的极限。"Moonshot表示正在全力扩容，将分批恢复新订阅。Omdia首席分析师Lian Jye Su指出，这一状况说明Moonshot"没有足够的计算芯片来满足当前需求激增"，K3对算力的要求"非常高"，使得资源调度既昂贵又棘手。
值得注意的是，K3发布后也伴随争议。据《福布斯》报道，K3在早期测试中一度自称为Anthropic的Claude，引发美方对其可能存在"蒸馏"行为的指控及潜在制裁担忧，不过目前尚未有实质性的监管行动落地。
从30亿到500亿：估值的三级跳
将时间线展开，Moonshot的估值增长速度令人瞩目：
- 2024年2月：完成10亿美元融资，投后估值25亿美元，主要投资方包括阿里巴巴；
- 2026年5月：估值约180亿美元；
- 2026年7月：完成35亿美元融资（据彭博社，实际超募至35亿），估值约300-350亿美元；
- 2026年8月（当前）：G轮Pre-IPO融资，目标估值500亿美元。
据《英文虎报》报道，本轮投资者需在8月15日前完成付款；若希望直接登记为公司股东名册上的股东，机构资产管理规模须超过5亿美元。
赴港IPO：拆除离岸架构，瞄准Chapter 18C
知情人士透露，Moonshot正在拆除其开曼群岛离岸架构，以遵循中国证监会的指导意见，为年底赴港上市扫清障碍。港交所2023年推出的"第18C章"特专科技公司上市制度，允许尚未盈利的AI公司只要满足商业化、研发投入、第三方投资者及公众持股等条件即可申请上市，这为Moonshot提供了关键的制度窗口。
此前，市场曾传言Moonshot计划本月即提交港股上市申请、募资约30亿美元，但公司已对此予以否认，表示G轮融资仍在推进中。知情人士称，年底前后是更为现实的目标时间窗口。
平行叙事：DeepSeek重启500亿元第二轮融资
Moonshot并非中国头部模型公司中唯一在资本市场上高速运转的玩家。据《财经》8月5日报道，DeepSeek已重启第二轮融资，计划募资500亿元人民币（约74亿美元），投前估值约5000亿元人民币（约740亿美元）。若成功，DeepSeek两轮融资总额将超过1000亿元，投前估值较首轮增长约43%。
两家公司的资本化进程与OpenAI、Anthropic的IPO竞速形成平行叙事。中国AI产业正从"技术追赶"快速切换至"资本化冲刺"的轨道上。
风险与变数
尽管叙事宏大，以下不确定性不容忽视：
- 信源局限：本轮融资信息全部来自"知情人士"，Moonshot未公开确认估值或IPO时间表，且此前曾否认过早提交上市申请的传闻；
- 需求转化存疑：Kimi K3虽引爆注册需求，但暂停新用户的背后是算力瓶颈而非成熟的付费转化模型；Omdia分析师估算Moonshot年经常性收入约为3亿美元级别，与500亿美元估值之间的市销率倍数极为激进；
- 竞争白热化：阿里刚刚预览了2.4万亿参数的Qwen3.8 Max，智谱发布了GLM-5.2，DeepSeek V4持续迭代——K3的先发优势窗口正在收窄；
- 地缘政治风险：围绕K3"蒸馏"争议的美国监管走向仍是悬而未决的变量。