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路透社称 Anthropic 招股书显示 47% 的销售经 Amazon 与 Google 云市场完成，渠道费约 3.51 亿美元
9 月 29 日援引其看到的保密 IPO 文件报道称，Anthropic 2025 年 47% 的销售经由 Amazon 与 Google 的云市场完成，公司向两家平台支付的渠道费约为 3.51 亿美元。同一份文件还显示，截至 2025 年底，Anthropic 的不可取消托管与算力承诺为 546 亿美元；到 2026 年初，其长期承诺总额超过 4,170 亿美元，覆盖 3.5 吉瓦的专用算力容量。这家开发 Claude 模型的公司正筹备上市，寻求约 2 万亿美元的估值。
同日的报道提到，这份招股书尚未公开。Amazon 拒绝置评；Anthropic 与 Alphabet 未回应路透社的置评请求。
云渠道占比逐年上升，每 1 美元销售约 16 美分归平台
文件显示，2025 年经云市场完成的销售合计约 21.6 亿美元，占 Anthropic 收入的比重逐年上升：2023 年为 11%，2024 年为 32%，2025 年接近一半。这类交易中，客户通过云厂商的市场平台购买 Claude。据路透社计算，这些销售的每 1 美元中约有 16 美分归平台；公司把这笔渠道费记入“销售、营销与合作伙伴”（sales, marketing, and partnerships）支出项。
渠道费只是这套关系中的一环：Amazon 与 Google 已向 Anthropic 投资数百亿美元，两家公司既是 Anthropic 的关键算力供应商，也是它在 AI 领域的直接竞争对手。路透社把这种安排形容为日益“循环”的财务关系。
招股书把这种关系写成一种优势：通过 Amazon、Google 和微软的云平台提供 Claude，Anthropic 可以借用它们庞大的销售网络、触达已经在使用这些服务的客户，以“我们认为任何单一组织都难以直接复制的规模”加速市场渗透。但文件也承认，对数量有限的伙伴与供应商的依赖“制造了复杂的动态，可能引发利益冲突，并可能不利于我们获得算力”。
文件还提到，云平台能看到 Anthropic 的定价与商业条款，这可能影响它们如何分配算力，以及以多大力度推销 Anthropic 的产品；而这些云公司同时还是它的客户。
回款与客户集中：60% 的未结账单由第三方代收
集中的不只是销售渠道。文件显示，截至 2025 年底，Anthropic 未结清的客户账单共 9.09 亿美元，其中 60% 由第三方伙伴代收，高于 2024 年的 42%。路透社称，公司警告这条收款链上的争议或延迟可能影响现金流，即便合同是与客户直接签订的。
客户结构同样集中：2025 年有两个未具名客户各贡献了 12% 的收入；Anthropic 提醒，许多最大的客户没有长期合同约束，可能减少或停止支出。
收入构成上，约 38 亿美元来自按使用量付费的客户，订阅收入为 7.89 亿美元；公司预计前者将在可预见的未来占其收入的“绝大部分”。美国贡献了近三分之二的销售。
长期承诺超过其 2025 年收入的 90 倍
对照公司自身的体量：路透社此前的独家报道称，Anthropic 2025 年收入接近 46 亿美元、约为上一年的 12 倍，经营亏损翻倍以上、超过 80 亿美元。以此计算，2025 年底的不可取消承诺约相当于当年收入的近 12 倍，2026 年初的长期承诺总额则超过其 2025 年收入的 90 倍。
路透社称，这份文件请求投资者支持一项雄心勃勃、资本密集的扩张计划；公司表示该计划将改变全球经济，并计划在未来数年投入数千亿美元加速增长。
收入记法之争：云市场销售如何入账
围绕云市场销售如何入账，Anthropic 与 OpenAI 的说法不同。Anthropic 把这类合同的全额记为收入，因为定价与交付都由它自己完成，平台分成则记作营销成本；OpenAI 曾向投资者和员工表示，这种记法把 Anthropic 报告的收入抬高了数十亿美元，路透社在 6 月报道了这一说法。Anthropic 当时回应称，它遵循既定会计实践、按总额确认收入，因为公司在交易中是“主要责任人”（principal）。
在文件公开之前，上述数字只能来自审阅过这份招股书的报道。