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Anthropic 60 天借 SPV 拼出 710 亿美元芯片租约，每月付 xAI 12.5 亿
据 8 月 17 日报道，Anthropic 在约 60 天内通过特殊目的载体（SPV）拼出约 710 亿美元芯片租赁债务，Broadcom 为优先级档位兜底，资产与负债都不进 Anthropic 自己的资产负债表；公司还须在 2029 年 5 月前每月向 xAI 支付约 12.5 亿美元，换取 Colossus 1 数据中心的独家使用权。这篇报道同时更新了上市时间表：承销商已开始安排公司高管与潜在机构投资者的 pre-IPO 会议，这一步骤通常比正式路演提前数周，目标今秋登陆纳斯达克，10 月是多个报道引述的领先日期。上述数字出自 WION 援引的投行或文件口径，Anthropic 尚未公开证实。
Anthropic 6 月已向 SEC 递交保密 S-1。公司当时在声明中说，这「让我们可以在 SEC 完成审查后选择上市」（gives us the option to go public after the SEC completes its review），拟议的首次公开募股还「将取决于市场状况和其他因素」（）。5 月 Series H 融资后，公司估值达 9650 亿美元。此前援引知情人士报道，投行正依据其 2028 年约 1900 亿至 2000 亿美元的收入预测为 IPO 定价。
资产负债表之外的 710 亿美元
WION 描述的结构是：SPV 买入芯片硬件再回租给 Anthropic，Broadcom 为优先级档位兜底，资产与义务因此都不出现在 Anthropic 的账上。这笔约 710 亿美元的芯片租赁债务，报道称在约 60 天内组装完成。
WION 写道，这类安排合法、常用，也会在文件中披露。但后果很直接：公司向投资者推介「首次营业利润」时，支撑这些收入的硬件并不在自己的资产负债表上。
每月 12.5 亿美元流向 xAI，直到 2029 年 5 月
WION 报道，Anthropic 每月向 xAI 支付约 12.5 亿美元，持续到 2029 年 5 月，换取 Colossus 1 数据中心的独家使用；公司还与比特币矿企 Riot Platforms 签有 91 亿美元的算力协议。
这意味着 Anthropic 上市后前几年的现金流里，嵌着一串日期已定的大额付款。
盈利口径之争：租约当费用，还是硬件进账
WION 指出，把租约付款计入经营性费用得出的营业利润，与把底层硬件并表后得出的营业利润，是两本不同的账。Anthropic 向投资者推介的正是前者：470 亿美元年化营收运行率、130% 增速，以及将它与其他 AI 上市案例区分开的「首次营业利润」。
报道认为，前沿 AI 领域的主流假设一直是经济账算不平：训练与服务模型的成本超过产品收入，盈利仍在现有支出水平之外。一家前沿实验室若能在三位数增速下实现营业利润，将是反证这一假设的第一份真实证据。
但报道也写明，这项盈利指标要放进完整合同里读：S-1 必须列出全部合约安排，投资者会用 710 亿美元租约去核对这份盈利说辞。
OpenAI 营收只有一半，承诺支出却达 7500 亿
对照对象是同期推进上市的 OpenAI。WION 报道，OpenAI 5 月递交保密 S-1，目标 9 月上市，估值区间为 8520 亿美元至 1 万亿美元，高盛与摩根士丹利牵头，完整招股书预计本月公开。已流出的数字包括：年化营收约 250 亿美元，ChatGPT 周活用户超 2.3 亿，非 GAAP 营业利润率报 -122%，即每赚 1 美元亏约 1.22 美元。
OpenAI 还承诺了截至 2030 年约 7500 亿美元的算力支出，其 CFO 私下表达过对营收增速落后时履约能力的担忧。WION 的对比是：三家最大 AI 实验室中的两家将在数周内相继上市，用户规模较小的这家称营收约为对方两倍，用户更多的那家则带着更大的亏损和更重的承诺支出。
未经 Anthropic 证实的投行口径
营收、增速、营业利润与 710 亿美元租约，均系 WION 援引的投行推介材料或文件口径，Anthropic 未公开证实。公司 6 月确认递交保密 S-1 时只表示，上市取决于 SEC 审查进度与市场状况，尚未确定发行股数与价格。
这两笔上市赶上的，是市场的怀疑情绪。WION 援引数据称，7 月下旬半导体板块市值蒸发逾 1.3 万亿美元，因市场怀疑 AI 基础设施回报；今年 AI 相关证券集体诉讼只占立案数的 13%，却占投资者指控损失的近四分之三。
WION 最后写道，Anthropic 花两年把自己定位成更谨慎的实验室，更慢、更重安全、更愿接受约束；现在它要检验这套定位对公开市场投资者是否值钱，而它用的论据正是投资者最买账的那一个：它赚钱。710 亿美元租约的完整合同条款，要等 S-1 公开后才见分晓。