AREX Feed Article
Dell 迁册得州：97% 赞成票，2770 亿美元巨头「回家了」
6 月 25 日，Dell Technologies 年度股东大会上一项表决尘埃落定：股东以约 97% 的压倒性多数，批准将公司法律注册地从特拉华州迁回得克萨斯州。几个小时后，Tesla、SpaceX CEO Elon Musk 在 X 上发了一个单词——"Texas"。
这条推文当天获得 1.6 万点赞、1663 次转发和 170 万次浏览。没有解释，没有链接，但所有人都读懂了：又一家科技巨头把"户口"迁回了得州。
38 年"寄籍"Delaware，42 年得州基因
Dell 与得州的渊源，远比法律注册地深远得多。
1984 年，Dell Technologies 创始人兼 CEO Michael Dell 在得克萨斯大学奥斯汀分校的宿舍里创办了这家公司，最初的名字叫 PC's Limited。四年后的 1988 年，公司在特拉华州完成法律注册——这是当时几乎所有美国大公司的标准操作。
在接下来的 38 年里，Dell 的实际运营总部始终留在得州 Round Rock，从未离开。换句话说，Dell 的"身体"一直在得州，只有"法律身份"挂在特拉华。
但数字说明了一切。2026 财年，Dell 交出史上最强年报：全年营收 1135 亿美元，同比增长 19%；每股收益 8.68 美元，同比增长 36%。AI 服务器业务收入暴涨 166%。截至 6 月 25 日股东大会当天，Dell 市值约为 2770 亿美元，位列全球第 63 大上市公司。
投票结果毫无悬念。Michael Dell 本人加上 Silver Lake 私募股权基金合计持有足够表决权，提案从一开始就没有失败的风险。
97% 赞成票，但原因不止是乡愁
Dell 董事会在今年 5 月 4 日一致通过了迁册提案，随后发布的 proxy statement 详细列出了理由：特拉华州近年来公司法判例的不确定性上升、股东诉讼风险的增加，以及得克萨斯州更有利于管理层和董事会的法律环境。
根据 Bloomberg Law 报道，迁册完成后 Dell 将选择适用得州一项允许公司设置 3% 或 100 万美元持股门槛的法律条款。这意味着，持股不足 3% 的小股东将更难发起集体诉讼。
德州州长 Greg Abbott 在 5 月 Dell 宣布迁册计划时就发表声明："这就是当你欢迎创新者和就业创造者、而非惩罚他们时发生的事情。更多企业会跟进。"
但得克萨斯大学法学院的公司治理研究者和 Texas Tribune 的报道都指出，迁册对得州财政的直接收益微乎其微——Dell 本就在得州缴纳 franchise tax，迁册不会带来新的工厂或仓库。真正的影响在于信号：当一家近 3000 亿美元市值的科技巨头选择"回家"，它传递的信息比账面数字重要得多。
马斯克的那场败诉，点燃了 DExit 的导火索
Dell 并非这场企业大迁徙的起点。真正的转折发生在 2024 年初。
当时特拉华州衡平法院（Court of Chancery）作出了一项震动商界的判决：尽管特斯拉股东投票批准了 Elon Musk 价值 560 亿美元的薪酬方案，法院仍以程序瑕疵为由将其否决。这一判决被广泛视为对管理层权力的直接打击。
Musk 的反应迅速且激烈。他在 X 上发文："永远不要在特拉华州注册你的公司。"随后，特斯拉率先完成迁册至得州，SpaceX 紧随其后。Coinbase、Dillard's、ArcBest 等知名公司也陆续加入"出走"行列。
根据追踪 DExit（Delaware Exit）现象的数据库，自 2024 年以来已有超过 50 家公司离开特拉华州，其中约 40% 选择了得克萨斯。
今年 3 月，Exxon Mobil 董事会也批准了从新泽西州迁册至得州的计划，7 月 1 日正式生效——这是美国最大能源公司 130 年来首次改变注册地。
"特拉华几十年来一直是默认的注册地选择，这不会一夜之间改变，但已经在变了，"得州参议员 Bryan Hughes 对 Texas Tribune 表示，"客观地说，得州将超越纽约成为美国金融服务业的首都。"
Exxon、Coinbase、SpaceX……这份名单还在加长
Dell 迁册当天，得州的金融基础设施刚好又向前迈了一步。
同样在 6 月 25 日，纳斯达克得州交易所（Nasdaq Texas）宣布成立首届顾问委员会，由纳斯达克执行副主席 Ed Knight 担任主席，成员涵盖 Baker Botts 律所管理合伙人 Danny David、Diamondback Energy 首席运营官 Danny Wesson 等得州商界重量级人物。
Nasdaq Texas 于今年 3 月正式投入运营。两周前的 6 月 12 日，SpaceX 刚刚在这里完成了史上最大规模 IPO——募资 744 亿美元，上市首日股价上涨 19%，市值一举突破 2.1 万亿美元，成为全美第六大上市公司。
SpaceX 的股票同时在纳斯达克主交易所和 Nasdaq Texas 双重挂牌，交易代码 SPCX。
加之此前已投入运营的纽约证券交易所得州分部（NYSE Texas）和得克萨斯证券交易所（TXSE），得州的资本市场基础设施已经形成一套完整的"平行体系"。Bryan Hughes 所说的"不是吹牛"，正在被数据逐一验证。
在 X 上，一条韩语推文给出了另一个视角："Michael Dell 是奥斯汀本地人，Dell 公司最初就在奥斯汀。有意思的是，特斯拉和 Dell 之间，三星电子的半导体工厂正好夹在中间。"
得州，正在成为美国科技资本的"新首都"
Dell 的迁册本身并不改变任何一条产品线或任何一个工作岗位。但如果把视角拉远，这条新闻的真正分量才会浮现。
一个简单的统计：过去三年间，特斯拉、SpaceX、甲骨文、Coinbase、Exxon Mobil、Dell——六家市值合计超过 5 万亿美元的巨头——要么将实体总部搬到得州，要么将其法律注册地迁至得州。这不是偶然的分散决策，而是一场系统性的资本版图重划。
更深层的驱动力是两股力量的合流：一方面是特拉华州司法体系对管理层日益不友好的判决，另一方面是得州主动通过立法打造"亲商"环境——从 Hughes 推动的公司法改革，到三大交易所先后落地，再到 Nasdaq Texas 顾问委员会的建制化运营。
Musk 那个只有一个单词的推文，实质上是这场十年一遇的资本迁徙浪潮中最简洁的注脚：Texas。
参考链接：
本文由 机器之心 基于公开信息独立撰写，不代表任何投资建议。转载须注明出处。