AREX Feed Article
Physical Intelligence 以 $11.2B 估值拿下 $1.6B 融资：零收入、不着急变现，Bezos 与 OpenAI 同时上桌
Physical Intelligence 完成了约 $1.6B 的两轮融资，估值达到 $11.2B。这家旧金山机器人 AI 公司目前收入为零，没有商业化路线图，也不急于推出任何产品。Jeff Bezos 和 OpenAI 同时出现在股东名册上。
两年四轮，估值从 $400M 冲到 $11.2B
2024 年 3 月，Physical Intelligence 以约 $400M 估值完成 $70M 种子轮，OpenAI 参与其中。八个月后的 2024 年 11 月，Jeff Bezos 领投 $400M 的 A 轮，估值跳到 $2.4B，Thrive Capital 和 Lux Capital 跟投。又过了一年，2025 年 11 月，Alphabet 旗下 CapitalG 领投 $600M 的 B 轮，估值再翻倍至 $5.6B。
到了 2026 年年中，Founders Fund 和 Lightspeed Venture Partners 加入，公司估值达到约 $11.2B，累计融资约 $2.1B。按照科技记者 Andrew Benson 在 8 月 10 日的，这一轮实际是两笔交易合计约 $1.6B。
Benson 的判断是：钱是冲着人来的。创始团队包括 CEO Karol Hausman（前 Google Brain 机器人研究员）、UC Berkeley 教授 Sergey Levine（强化学习领域引用量最高的学者之一）、Stanford 教授 Chelsea Finn（元学习先驱），以及前 Stripe 高管 Lachy Groom 和一批 DeepMind 校友。Benson 称之为"机器人领域的 OpenAI 2015 创始团队——领域内最顶尖的学者，集中在同一个房间里"。
换句话说，Physical Intelligence 在不到两年半的时间里，估值涨了约 28 倍。而这一切发生在一家从未产生过一分钱收入的公司身上。
公司明确表态：没有商业化时间表
Physical Intelligence 对商业化问题毫不回避。Andrew Benson 在分析中指出，公司公开表态"没有固定的商业化时间表，研究优先"。据 ，联合创始人 Lachy Groom（前 Stripe 高管）在接受 Bloomberg 和 TechCrunch 采访时称，公司不受短期商业化目标或外部压力约束，产品发布"没有确定的时间表"；公司认为过早商业化可能扭曲技术方向。
不过公司也承认进展比预期更快。原本预计需要数年才能达成的里程碑，在大约 18 个月内就实现了。这包括最新的 π 模型融入强化学习 token（RL token）——让机器人仅需 15 分钟自主训练就能完成亚毫米精度的任务，例如将网线插入端口。
公司的核心产品是 π 系列视觉-语言-动作（VLA）基础模型。2024 年 10 月发布 π0，2025 年 4 月迭代至 π0.5（实现开放世界泛化，能在从未见过的厨房和卧室里自主清洁），2025 年 11 月推出 π*0.6（首次在真实环境中用强化学习提升表现），2026 年 4 月发布 π0.7（展示出组合泛化的初步迹象——用一种新机器人叠衣服，而训练数据里根本没有这件新机器人叠衣服的数据）。π0 的模型权重已在 ，后续版本的代码也在 GitHub 的 openpi 仓库中公开。
一位熟悉公司情况的人士对 表示，π 1.0 的完整版本可能今年发布。
Bezos 和 OpenAI 坐在同一张 cap table 上
这轮融资最反常的配置不是估值有多高，而是谁出了钱。
OpenAI 从种子轮就开始参投，A 轮和 B 轮持续跟进。Jeff Bezos 在 A 轮领投后继续加码。两家机构同时持有 Physical Intelligence 的股份，而它们各自的利益并不一致——Amazon 运营着大量仓库机器人，OpenAI 则在 2026 年 5 月由 CEO Sam Altman 正式宣布成立"OpenAI Robotics"，自建人形机器人硬件实验室，近期聚焦基础设施场景的机器人。
Andrew Benson 在分析中称之为"奇怪的床伴"（strange bedfellow）：两家都在付钱，让别人先把通用机器人大脑做出来。
这个安排在今年 7 月变得更加微妙。，科技博主 Robert Scoble 在 X 上发帖称 Anthropic 正在收购 Physical Intelligence，消息迅速发酵。事后证实 Anthropic 与 Physical Intelligence 确实在今年春天进行过收购谈判，但 Physical Intelligence CEO Karol Hausman 在 Slack 中用一张《The Office》角色摇头的 GIF 否认了交易达成。
OpenAI 作为 Physical Intelligence 的早期投资方和股东，是否拥有对竞争对手收购的优先拒绝权或信息权，TechCrunch 向 OpenAI 提问后未获回复。Physical Intelligence 已经不只是机器人赛道内部的赌注——它嵌入了 AI 实验室之间更深层的竞争。
二级市场上，Physical Intelligence 的股票在 等平台上已有买卖记录，最新交易出现在 2026 年 8 月 4 日。
Pi 是 Android 赌注，Figure 是 iPhone 赌注
Physical Intelligence 不造机器人。它只做一件事：让别人的机器人变聪明。
Figure AI，根据 Benson 引用的市场数据估值约 $39B，在做的是人形机器人整机——从硬件到软件全包。它像 iPhone：控制整个体验栈，追求端到端的完美整合。
Skild AI，估值约 $14B，SoftBank 投资，同样在做"机器人大脑"，与 Physical Intelligence 直接竞争。
Physical Intelligence 的路线是只做大脑，不做身体。它的 π 模型被设计为跨具身的（cross-embodiment）——同一个模型可以操控七种不同的机器人平台，从固定式双臂到移动操作臂。公司把自己定位为基础设施软件层，，商业模式设想是从采用其基础模型的工厂机器人中抽取版税。
Benson 的判断框架直截了当：Pi 是 Android 赌注，Figure 是 iPhone 赌注。两者不可能同时全对。 如果通用机器人大脑可以跨硬件工作，那么 Figure 押注的垂直整合就是多余的。如果机器人最终需要软硬一体才能做好，Physical Intelligence 的"只做大脑"策略就缺少了最关键的那一环。
目前市场给三家的定价反映了不同风险认知。Benson 指出，Figure 的估值约为融资额的 22 倍，Physical Intelligence 约为 5 倍。市场在诚实地为"教机器人做事"的资本密集度定价。
机器人的 GPT-2 时刻
DeepMind、Nvidia 和 Tesla 都在同一个方向上投入近乎无限的资金。Physical Intelligence 没有任何部署意味着没有任何规模化证明，这是对称的风险：如果通用机器人大脑真的能像语言模型一样泛化，先做出来的人将拥有定义整个硬件层之上的标准。如果不行，$11.2B 买到的是一系列令人惊叹的 demo 和一篇又一篇论文。
Benson 给的类比是：语言模型在 2020 年迎来了自己的基础模型时刻（GPT-3），世界在 2023 年才注意到。Physical Intelligence 的赌注是机器人正处在它的 2020 年——叠衣服的 demo 就是物理世界的 GPT-2。$11.2B 的意思是，世界上最聪明的一批机器人学家，离证明这件事还差两代模型。
不需要收入。暂时。