美银惊天转向：拒贷一年后掏 5.2 亿美元，只为买一张 OpenAI 万亿 IPO 入场券

TL;DR：7 月 8 日，美国银行（Bank of America）向 OpenAI 提供了 5.2 亿美元信贷额度——这是该行历史上第一笔给 OpenAI 的贷款。而就在一年前，它刚刚拒绝了同一家公司的融资请求。这笔钱不是 OpenAI 急需的救命钱，而是美银争夺史上最大科技 IPO 承销权的入场券。当 Wall Street 最保守的大行都开始放贷给不盈利的 AI 公司，AI 的竞争已经彻底变成了资产负债表之间的角力。

最保守的大行，终于坐不住了

Bank of America 向 OpenAI 提供了 5.2 亿美元信贷额度。这是该行有史以来第一笔给 OpenAI 的贷款——就在一年前，它刚刚拒绝了同一家公司的融资请求。

7 月 8 日，Bloomberg 率先独家报道了这一消息，Reuters 随后从知情人士处确认了细节。Zerohedge 在 X 上的推送不到 24 小时即获得超过 8 万次浏览、186 次点赞和 15 次转发。X 上的财经账号 Short Squeez 以同样的力度跟进，获得了 4300 余次浏览和 48 次点赞。

这不是一笔普通的贷款。这是一张华尔街银行争夺 AI 行业最大 IPO 承销权的入场券。美银当日股价报收 58.47 美元，本周创下近期新高——尽管当日随大盘下跌 2.32%。

5.2 亿只是一块敲门砖

要理解这 5.2 亿美元的分量，需要倒过来看 OpenAI 的信贷时间线：

• 2024 年 10 月：OpenAI 首次组织 9 家全球银行银团，建立 40 亿美元循环信贷额度。摩根大通、摩根士丹利、花旗、高盛等悉数在列——美银是唯一缺席的美国头部大行。
• 2026 年 3 月：OpenAI 将循环信贷额度从 40 亿提升至 47 亿美元，新增两家银行。美银依然不在其中。
• 2026 年 7 月：美银提供 5.2 亿美元信贷额度。OpenAI 可动用信贷总额突破 50 亿美元。

换句话说，从 2024 年秋天到 2026 年春天，美银两次看着同行抢走 OpenAI 的信贷业务，纹丝不动。是什么让它在这个夏天突然反转？

答案只有一个词：IPO。

OpenAI 于 2026 年 5 月 22 日向 SEC 秘密递交了 S-1 申请，目标估值高达 1 万亿美元。今年 3 月，它在 Amazon、Nvidia 和 SoftBank 的加持下完成了 1220 亿美元融资轮，估值已达 8520 亿美元。而 Sam Altman 据说拒绝以低于 1 万亿美元的任何估值让公司上市。

一个残酷的数据来自预测市场 Polymarket：截至 7 月 8 日，OpenAI 在 2026 年底前完成 IPO 的概率仅为 21.5%，而竞争对手 Anthropic 高达 75.5%。市场用真金白银押注：Anthropic 更可能先敲钟。

双方沉默，但动机写在脸上

Bank of America 和 OpenAI 的代表均拒绝置评。但 Bloomberg 援引的多位知情人士把内情拆解得明明白白。

这笔贷款并非 OpenAI 急需——Sam Altman 领导的公司今年刚完成 1220 亿美元融资，OpenAI 旗下部署公司还持有 40 亿美元收购资金，总流动性充裕。5.2 亿美元相对于 OpenAI 的整体资金盘子，更像零头。

真正的价值在于关系。在华尔街，IPO 承销行几乎必须提前与客户建立信贷关系。当 OpenAI 于 5 月秘密递交 S-1、正与 Goldman Sachs 和 Morgan Stanley 合作推进上市流程时，美银若不在此之前成为 OpenAI 的债权人，几乎不可能挤进承销团。

美银旗下拥有"雷霆万钧"的 Merrill Lynch（美林）财富顾问网络——错过这场可能是史上最大规模的科技 IPO，对这些面向高净值客户的顾问来说，无异于当众挨了一记耳光。

Moynihan 的"负责任增长"，撞上了千载难逢的 FOMO

美银 CEO Brian Moynihan 是华尔街最著名的风险厌恶者。这位 66 岁的银行家在 2008 年金融危机后接手美银，用一套名为"负责任增长"（responsible growth）的管理哲学将银行从灾难边缘拉了回来。

这套哲学让美银安全穿越了多次危机，但也让它错过了不少赚钱的机会：2017 年当同行因南非零售商 Steinhoff 的保证金贷款爆仓时，美银早已主动收缩了这条业务线；疫情期间，美银将数千亿美元押注在低收益长期证券上，当利率飙升时被深度套牢，此后多年盈利承压。

结果是：尽管本周创下股价新高，美银过去五年的股价表现显著落后于所有同行。中层经理们私下抱怨自己因为不敢承担风险而错失的机会。

在 AI 信贷这件事上，Moynihan 的谨慎一以贯之。知情人士透露，直到去年，美银高管仍对 AI 初创公司的商业模式持怀疑态度——这些公司烧钱速度惊人，盈利遥遥无期，与 Moynihan 的信贷风险评估框架格格不入。

但 OpenAI 启动 IPO 筹备后，Moynihan 的管理团队逐渐注意到两个关键信号。

第一，投资者愿意以与底层盈利完全脱钩的估值支持 AI 公司——8520 亿美元的估值不受任何利润倍数约束。这意味着即便 OpenAI 不赚钱，市场也有足够多的买家愿意接盘。

第二，据 Reuters 看到的内部数据，自去年以来，美银已帮助 AI 相关公司募集近 5000 亿美元资金，占全市场 AI 融资额的 60%。这只"房间里的大象"早已把脚踩进了 AI 赛道——只是迟迟不肯给最耀眼的那个玩家写支票。

Moynihan 终于让步了。

SpaceX 之后，华尔街为 AI IPO 杀红了眼

美银的转向并非孤例。华尔街正在全面押注 AI IPO 浪潮。

今年 6 月，Elon Musk 的 SpaceX 以超 2 万亿美元估值登陆公开市场。美银在那场史上最大 IPO 中担任联合账簿管理人并负责美国零售分销。这场史诗级交易的成功，极大刺激了各家投行争夺 AI 承销业务的紧迫感——谁都不想被下一艘火箭甩在发射台上。

OpenAI 目前正与 Goldman Sachs 和 Morgan Stanley 合作推进 IPO 流程，并已与其他银行接触以扩充顾问阵容。竞争对手 Anthropic 同样在筹备上市，已于 2025 年 5 月获得由 Morgan Stanley、Barclays、Citibank、Goldman Sachs、JPMorgan 等牵头的 25 亿美元五年期循环信贷。美银也在考虑两家公司的 IPO 顾问角色——显然，它不想再第三次站错队。

值得注意的是，就在美银信贷消息传出的同一天，OpenAI 还宣布了两件大事：旗下部署公司收购了应用 AI 公司 Northslope，这是其成立以来的第二笔并购；同时获得了美国政府批准，可全面推出 GPT-5.6 模型。这家 AI 巨头正在资本运作、产品扩张和监管审批三条线上同时加速——一切都是为了那张上市门票。

X 上的反应精准捕捉了华尔街的逻辑。一位用户评论："信贷额度只是前菜，真正的奖品是这场可能是史上最大科技 IPO 的承销费——每家大型投行都会为了挤进承销团而绊倒自己。"另一位则冷静指出："银行写九位数信贷额度来买 IPO 排行榜排名，这是教科书式的周期末期行为。OpenAI 上市的承销费池远超信用风险——直到它不再远超为止。"

AI 融资已从 VC 游戏变成资产负债表竞赛

美银这 5.2 亿美元是一记清晰的分水岭。

一年前，AI 初创公司还在靠风投一轮轮融资续命。一年后，它们已经拥有超过 50 亿美元的银行信贷额度，正在排队敲响纽交所和纳斯达克的钟声。

当华尔街最保守的大行、在"负责任增长"信条下拒绝过 OpenAI 两次的 Brian Moynihan 都掏出了支票本，说明银行已经不再把 AI 当作需要评估的信用风险——它们把它当作绝对不能错过的时代列车。正如 CTOL 的分析所指出的：银行无法大规模持有私有 AI 公司的股权，它们变现 AI 繁荣的唯一途径，就是关系信贷。

这场竞赛的终局，不是哪家 AI 公司的模型更强。而是谁能拿到最便宜、最大量的资本来烧。AI 的竞争，正在从技术军备竞赛变成资产负债表之间的角力。

编辑观察：本文基于 Bloomberg、Reuters、The Information 等多家媒体的独立报道交叉验证而成。所有关键事实均标注来源。

参考来源：

1. Bloomberg — BofA Bankers U-Turn on OpenAI Loan in Bid to Secure Spot on IPO（2026 年 7 月 8 日）
2. Reuters — BofA extends first $520 million loan to OpenAI ahead of IPO, source says（2026 年 7 月 8 日）
3. The Information — BofA Extends $520 Million Loan to OpenAI（2026 年 7 月 8 日）
4. PYMNTS — OpenAI Lands $520 Million Line of Credit From Bank of America（2026 年 7 月 8 日）
5. Crypto Briefing — BofA extends $520M loan to OpenAI ahead of IPO（2026 年 7 月 8 日）
6. OurAlpha — BofA lends OpenAI $520M, bets on IPO underwriting（2026 年 7 月 8 日）
7. CTOL Digital Solutions — Why BofA Gave OpenAI a $520M Loan: Wall Street's IPO Pivot（2026 年 7 月 8 日）
8. CNBC — OpenAI to confidentially file for IPO as soon as Friday: Source（2026 年 5 月 20 日）
9. New York Times — OpenAI Leans Toward Waiting Until Next Year for I.P.O.（2026 年 6 月 25 日）
10. Zerohedge on X — @zerohedge/status/2074847673950023832（80K+ views）
11. Polymarket — OpenAI IPO by Dec 31, 2026: 21.5%; Anthropic: 75.5%

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