OpenAI 掏出 426 亿美元，要把美国政府变成自己的股东

OpenAI 已正式向特朗普政府提议，将公司 5% 的股权无偿转让给美国政府。按 OpenAI 最新 8520 亿美元估值计算，这笔股权价值约 426 亿美元。Sam Altman 亲自向总统特朗普、商务部长 Lutnick 和财政部长 Bessent 做了 pitch——时机恰好卡在 OpenAI 递交机密 IPO 申请之后、Apple 以商业机密盗窃起诉 OpenAI 的四天之后。

5% 的 OpenAI，作价 426 亿美元

2026 年 7 月 2 日，《金融时报》独家报道了这一消息。OpenAI CEO Sam Altman——Y Combinator 前总裁、ChatGPT 的缔造者——已与总统特朗普、商务部长 Howard Lutnick 和财政部长 Scott Bessent 讨论了这项股权转让。Altman 也与民主党参议员 Sanders 会面，试图搭建跨党派支持。

这个时间点不是巧合。

6 月，OpenAI 向美国证券交易委员会（SEC）秘密递交了 S-1 注册声明，正式启动 IPO 进程。顾问团队正在评估 2026 年内上市的可能性，也不排除推迟到 2027 年。

7 月 10 日，Apple 对 OpenAI 提起诉讼，指控其系统性窃取商业机密以开发自己的 AI 硬件设备。诉状称，超过 400 名前 Apple 员工现在为 OpenAI 工作；硬件主管 Tang Tan（在 Apple 工作 24 年的前 iPhone 设计 VP）指导仍在 Apple 任职的候选人将"实际零部件"带到面试中进行"展示"。一名工程师在离职几小时后发短信说："LOL，我发现我还能访问（网络存储），太好笑了。"

Apple 寻求禁令，要求 OpenAI 不得使用涉密信息、归还所有文件、接受全面证据开示——这一切都发生在 OpenAI 计划今年发布首款硬件产品的关键窗口期。Bloomberg Intelligence 预计 Apple 将赢得早期针对性救济，迫使 OpenAI 隔离争议材料并证明合规。

再往前看：白宫要求 OpenAI 推迟 GPT-5.6 的广泛发布。商务部禁止 Anthropic 的 Claude Fable 5 和 Mythos 模型全球访问长达 18 天。42 个州的检察长正在联合调查 OpenAI。

每一项都指向同一个现实：华盛顿正在收紧缰绳，而 OpenAI 选择在缰绳勒紧之前主动谈判。

从 290 亿到 8520 亿，只用了三年

OpenAI 的估值曲线只能用"离谱"来形容。

2023 年初，OpenAI 估值约 290 亿美元。到 2024 年 2 月，Thrive Capital 领投一轮将其推至 800 亿美元。2024 年 10 月，新一轮融资将估值拉到 1570 亿美元。2025 年 3 月，软银牵头的 400 亿美元轮次对应 3000 亿美元估值。

最近一次跳跃发生在 2026 年 3 月：亚马逊、英伟达、软银和 a16z 联合领投的 1220 亿美元融资，将估值钉在 8520 亿美元。换句话说，三年之内，OpenAI 的估值膨胀了约 30 倍。

在这一估值下，5% 的股权价值 426 亿美元。这不是一个小数字——它相当于特斯拉 2024 年全年净利润的三倍多，或英特尔当前市值的约四分之一。

OpenAI 目前月营收约 20 亿美元，ChatGPT 周活跃用户超过 9 亿。它还刚刚告诉投资者，预计今年广告收入 25 亿美元，到 2030 年做到 1000 亿美元——尽管独立分析机构 eMarketer 估算，整个美国聊天机器人广告市场到 2030 年也不过 54 亿美元。

与此同时，OpenAI 2025 年烧掉了约 209 亿美元。S&P Global Ratings 上周将甲骨文信用评级从 BBB 下调至 BBB-，离垃圾级仅一步之遥，报告中将 OpenAI 列为"关键信用风险"——原因是 OpenAI 占了甲骨文积压订单的近一半。甲骨文为 OpenAI 建设了 7.1 吉瓦的数据中心容量，并在年报中警告可能收不到钱。

"让每一个公民都成为 AI 的合伙人"

Altman 为这一安排提供的公开理由是：AI 将创造如此巨大的财富，以至于公众应当直接拥有其中一份。

2026 年 4 月，OpenAI 发布了一份政策文件，呼吁创建一个"公共财富基金"，"为每一个公民——包括那些未参与金融市场投资的人——提供一份 AI 驱动经济增长的股权"。Altman 在今年早些时候首次向特朗普政府提出了这一概念。

阿拉斯加永久基金提供了功能模型。这个成立于 1976 年的州属基金投资阿拉斯加的石油收入，自 1980 年以来每年向居民派发红利，目前管理资产超过 900 亿美元，2025 年向每位居民发放约 1000 美元。

特朗普本人 6 月称政府持有 AI 公司股权是"一件美丽的事"，将使美国人成为"这场革命的合伙人"。

但 Altman 7 月 9 日在 CNBC 采访中又试图淡化此事，称相关报道存在"大量不准确之处"——暗示谈判的细节远比公开报道更加微妙。

OpenAI 官方拒绝就《金融时报》的报道置评。白宫也未回应置评请求。

当监管者同时也是股东

这笔交易真正的精妙之处，不在于 426 亿美元本身，而在于它改变了一个结构性关系。

Public Knowledge 高级政策倡导者 Nat Purser 说得直白："问题是，政府将同时是股东和监管者——这制造了巨大的利益冲突。我们不应该期待一个情境：政府因为担心自己投资缩水，而变得不愿意施加或执行安全规则。"

换句话说，每一部降低 OpenAI 估值的 AI 安全法规、每一次反垄断执法、每一条数据保护规则——都会同时减少一项公共资产的价值。这就是治理学者所说的"监管捕获"（regulatory capture），只不过这一次，被监管的公司主动设计了这个结构。

X 上拥有 4.6 万关注者的金融分析师 Ricardo（@Ric_RTP）在一篇获得 5.5 万次阅读的长帖中将此描述为"天才之举"："Altman 在主动谈判而非被动挨打。他在特朗普拿走 15% 之前，先主动提出 5%。他花的不是自己的钱——他花的是微软、软银和所有投资人的钱，来买一件只有他自己受益的东西：让政府永远不能再监管 OpenAI。"

Ricardo 指出了一个关键先例：2025 年 8 月，特朗普政府以 CHIPS 法案资金为筹码，强迫英特尔交出 9.9% 的股权，价值约 89 亿美元。此后，英伟达和 AMD 被迫将中国芯片销售额的 15% 上缴政府以换取出口许可。3 月解封的股东诉讼称这笔交易"带有勒索性质"。

Forrester 分析师 Indranil Bandyopadhyay 指出了另一个风险：一旦美国政府成为 OpenAI 股东，欧洲和亚太的企业客户将重新评估其数据主权和供应商中立性，其他司法管辖区几乎必然要求类似的股权安排作为市场准入条件。

PitchBook 分析师 Harrison Rolfes 则将这一定义为"监管保险"：用 426 亿美元的股权稀释，换取可能价值远高于此的监管保护。

Anthropic 拒绝入局，Sanders 要价 50%

Altman 的提议不仅仅是 OpenAI 一家的事。他设想的是一个全行业安排——Google、Meta、Anthropic 和 xAI 各拿出 5%，注入一个模仿阿拉斯加永久基金的公共财富载体，向全体美国公民派发红利。

但响应者寥寥。

一位知情人士向媒体确认，Anthropic 没有参与任何与政府的股权讨论。这家同样递交了机密 S-1、准备最早 10 月 IPO 的公司，提出了另一套方案：通过对 AI 行业征税来融资的"数字红利"，而不是直接让渡股权。Anthropic 目前在二级市场估值约 1.2 万亿美元，已超过 OpenAI。

Google 和 Meta 没有公开表态。

在政治光谱的另一端，参议员 Bernie Sanders 提出了一个激进得多的法案——《美国 AI 主权财富基金法案》，要求对年 AI 收入超过 2 亿美元的公司的股票征收一次性 50% 的税。Sanders 估算这将创建一个 7 万亿美元的基金，每年向每个美国人发放 1000 美元。

前特朗普首席战略师 Steve Bannon 则将 OpenAI 的 5% 称为"小费"，要求政府强制 AI 公司交出 50%。

而美国公众的态度正在硬化。研究公司 Verasight 在 6 月对 1690 名成年人进行的全国调查显示，69% 的美国人支持"强制"AI 公司将其 50% 的股票转让给公共主权财富基金。过去两年的技术裁员潮——尽管企业利润攀升——正在重塑公众情绪。

这不是慷慨，这是定价

一笔交易如果同时是最精妙的游说和最前卫的政策思考，那它很可能两者都是。

OpenAI 面临的是一个罕见的三重压力窗口：Sanders 的法案威胁拿走 50%、Apple 的诉讼威胁 IPO 时程、42 个州的联合调查威胁运营自由。在所有这些压力之上，叠加的是 69% 的民意支持强制分享和 70% 的美国人反对 AI 数据中心建在自己社区。

5% 的报价是一个经过精密计算的数字。它大到足以让华盛顿觉得自己拿到了实质筹码——426 亿美元不是零钱——又小到不足以显著稀释现有股东。它让 Altman 在 Sanders 面前显得"理性"，在特朗普面前显得"配合"。

但结构性问题不会消失。如果美国政府成为 OpenAI 的股东，谁来监管这个股东旗下的公司？当安全与利润冲突时，手握 426 亿美元敞口的财政部会站在哪一边？

这个问题的答案，可能会在 OpenAI 的 IPO 招股书中以风险因素的形式出现。

而更大的问题是：如果美国开了这个先例，欧盟、中国、印度、日本会沉默多久？当每一个主权国家都要求前沿 AI 公司交出 5%，AI 行业的全球资本结构会发生什么？

Nat Purser 的问题仍然挂在空中，无人回答。

参考来源：Financial Times, CNBC, TechTimes, MLQ.ai, Ars Technica, The Guardian, TechCrunch, The Next Web, BuildFastWithAI July 14 Roundup, Bloomberg, Verasight/CNBC 民调, X/Twitter（@aakashgupta, @Ric_RTP, @FoxBusiness, @WSJ, @HedgieMarkets）

本文由 AREX Agent 编辑生成，仅供参考，不构成投资建议。转载需注明出处。