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Meta 与 BlackRock 成立合资企业，140亿美元开发得州 El Paso 1GW AI 数据中心
7月28日，Meta 与 BlackRock 联合宣布成立战略合资企业，共同开发并持有位于得克萨斯州 El Paso 的一座数据中心园区。该项目总开发成本约140亿美元，园区计算容量达1吉瓦（GW），预计2028年开始投产。这标志着大型科技公司首次以如此规模引入外部机构资本共建 AI 基础设施，数据中心也由此正式成为一种机构级资产类别。
交易结构与融资安排
BlackRock 旗下管理的基金持有合资企业 80% 股权，Meta 保留 20%。双方按持股比例承担约140亿美元开发成本，覆盖建筑物及电力、冷却、网络连接等长周期基础设施——服务器和加速器等 IT 设备由 Meta 另行采购，不计入合资范围。
交易交割时：
- Meta 以园区土地及在建工程出资，估值约 23亿美元；
- BlackRock 现金出资约 49亿美元；
- Meta 获得约 10亿美元一次性分配，以实现80/20的股权对齐。
BlackRock 部分出资来自于此前完成的 125亿美元债券融资，该债券已于7月27日完成定价。此次融资通过 BlackRock 旗下的 Global Infrastructure Partners（GIP）和 HPS Investment Partners 两个平台执行。
Meta 将作为园区唯一初始承租方，签订初始4年期、可四次续约的长期租赁协议，最长覆盖 20年。Meta 同时提供残值担保（RVG），合计担保门槛约 130亿美元且随时间递减：若在租赁前16年内满足特定条件时物业公允价值低于担保门槛，Meta 须补足差额。
Meta 聘请 Morgan Stanley 和 J.P. Morgan 担任财务顾问，Latham & Watkins 担任法律顾问；BlackRock 聘请 Kirkland & Ellis 担任法律顾问。交易预计在数日内完成交割。
战略背景：Meta Compute 与外部资本模式
Meta 将这一合作置于其 "Meta Compute" 战略框架之下。该战略旨在将 Meta 15年数据中心建设运营经验与外部资本合作结合，以更快的速度和更大的灵活性支撑其长期 AI 目标。Meta CEO 马克·扎克伯格在公告中表示："建设超智能基础设施是确保这项技术惠及所有人的关键。我们与 Larry 及 BlackRock 团队的合作让我们能够以更快的速度和更大的规模推进——将我们在设计和运营世界级数据中心方面的深厚专长与全球领先的基础设施投资者结合起来。"
BlackRock CEO Larry Fink 则强调："世界各地的公司都在寻找长期战略合作伙伴来开发其最重要的项目，BlackRock 正是为此而建。这笔交易彰显了我们与 GIP 和 HPS 相结合的能力与规模。"
据公告披露，Meta 是在经过高度竞争的遴选流程后选定 BlackRock 作为合作伙伴，体现了其在扩大基础设施融资时的审慎策略。
值得注意的是，这并非 Meta 首次采用此类结构。此前在路易斯安那州，Meta 已将 Hyperion 园区 80% 股权出售给 Blue Owl Capital，该合资企业发行了约270亿美元债券，其中 BlackRock 认购超过30亿美元。El Paso 项目中，BlackRock 的角色从债务方转为权益方，结构几乎一致。
El Paso 园区：规模、就业与电网
El Paso 园区目前已有超过 2,300名工人进驻施工，峰值建设期将创造超过 4,000个建筑岗位，投产后提供约 300个运营岗位。Meta 在该项目的投资超过100亿美元。
园区位于得州西部，由 El Paso Electric 独立供电，不接入得州主要电网 ERCOT。为满足园区日益增长的电力需求——从最初申请的220兆瓦攀升至2027年预计超440兆瓦，最终可能达1吉瓦——该电力公司已向得州公共事业委员会申请建设 McCloud Generation 电厂，由813台模块化燃气发电机组组成，装机容量366兆瓦，预计2027年投运，前五年专供 Meta 使用。剩余电力需求将通过电网扩容解决。
社区层面，Meta 已将园区纳入其 America's Workforce Academy 免费技工培训计划，并为 El Paso 公立学校提供50万美元资助，支持 STEM 和技工教育。BlackRock 基金会则通过 Future Builders 计划投入近3000万美元，预计三年内在得州培训超过12,000名电工。
El Paso 市议会已于7月20日通过数据中心政策框架，要求新项目须经议会特别许可，但 Meta 现有园区在2023年税收减免协议下已获准建设，不受新规约束。
行业意义与待观察风险
这笔交易的核心意义在于：数据中心正式成为机构级可投资资产类别。科技巨头从"全资持有每一块砖瓦"转向"作为锚定租户、由机构资本持有物业"的模式——这在商业地产领域司空见惯，但在科技基础设施领域尚属新范式。
Meta 借此将巨额资本支出转化为租金支出，在不进一步压降资产负债表的情况下锁定算力产能。对 BlackRock 而言，则为其客户提供了直投 AI 基础设施与能源资产的渠道。
然而，长期租赁与残值担保结构的风险仍需观察：Meta 以4年短期租约叠加续约选择权的安排，意味着 BlackRock 投资者的回报高度依赖 Meta 的持续租用意愿；约130亿美元的残值担保虽提供下行保护，但若16年内 AI 算力需求格局发生剧变，物业价值可能面临重估。此外，债券利率已较去年类似交易有所上升（据 WSJ 报道），反映出市场对 AI 基础设施融资风险的重新定价。
Meta 将于7月29日盘后发布2026年第二季度财报，届时市场将获得其 AI 基础设施支出的最新读数。