可灵AI拿下近30亿美元，估值180亿：全球视频大模型最大一笔融资落定

7月2日晚间，快手科技在港交所发布公告，旗下可灵AI（Kling AI）完成总额上限30亿美元的外部增资，投后估值180亿美元。。

同一时段，通用世界模型企业生数科技也宣布完成5亿美元新一轮融资，由阿里云领投。两家中国视频生成模型头部公司在7月先后公布大额融资，背后还出现了一个罕见的画面：阿里巴巴、腾讯、百度三家互联网巨头同时出现在可灵AI的股东名册中。

12个月，ARR从1亿美元冲到5亿美元

可灵AI本轮以引入外部资本，融资上限30亿美元。，在视频大模型赛道则是全球第一。

支撑这一估值的核心数字是ARR（年度经常性收入）的爆发式增长。快手财报显示，2025年3月可灵AI的ARR约为1亿美元，到，2026年3月进一步跳涨至近5亿美元，12个月内翻了约5倍。2026年第一季度，可灵AI单季营收超过6.5亿元人民币，同比增长超300%。

，2026年6月初全球用户突破1亿，较2025年底的6000万增长约67%，覆盖224个国家和地区；企业客户近5万家，较2025年底增长约67%。

高速增长的另一面是持续扩大的亏损。2024年可灵AI亏损约5亿元人民币，2025年亏损扩大至19亿元，近乎翻了两番。此轮融资公告坦承，。，可灵AI的算力投入是快手压力较大的部分。

如果把视野拉到整个赛道，：生数科技5亿美元，爱诗科技C轮累计29.8亿元人民币，演语科技B+轮近3亿美元后估值超20亿美元。赛道的资本密度，已不输大语言模型。

盖坤拿3%股权+十倍投票权，五年内快手不得另起炉灶

可灵AI这轮融资不只是"拿钱"，配套的重组方案同样关键。

根据快手公告，可灵AI CEO盖坤获得3%股权，同时享有最高4%股本对应的十倍投票权。一旦离任或转让股权，差异化投票权自动失效。快手董事长程一笑获得1%股权，设置三年锁仓与六年离职退股约束。若融资上限与股权激励全部足额落地，，实现财务并表。

快手同时做出了一项五年不竞业承诺：重组完成后，直到快手不再控股可灵AI或满五年（以更晚者为准），快手集团不得直接或间接控制任何主要从事视频生成模型业务的主体。以"放手"换取独立性，是这笔交易的结构设计核心。

所有外部投资者的保护条款中，最关键的一条是IPO对赌：若可灵AI未能在2031年10月30日前完成上市，。近30亿美元的豪赌，挂着一个明确倒计时的时钟。

对于融资节奏，，绝大多数投资人从接触到最终决策只用了1个月，部分领投机构在公告前最后几天还试图争取更多额度。公告发布后，错过本轮的投资机构中还有人找到光源资本希望继续参与，"但这一轮已经没有机会了"。

阿里、腾讯、百度为什么坐到同一张牌桌上？

三家中国互联网巨头同时出现在同一家公司的股东名册里，并不常见。，腾讯出资约13.63亿元人民币，持股约1.12%；阿里云飞天出资约13.63亿元，持股约1.11%；百度出资约3.41亿元，持股约0.28%。三家合计持股不到3%，但信号意味远大于持股比例。

郑烜乐解释背后的逻辑：一方面，这些机构与快手有长期合作关系；另一方面，"行业共识已高度集中，可灵AI的业务价值以及未来的投资回报率得到了这三家公司认可"。

但在投资之外，每家公司都在自研视频生成模型。阿里4月上线了快乐马（HappyHorse），负责人正是被业内称为；腾讯6月通过腾讯视频推出面向漫剧制作的WorkRally平台，已吸引130多家漫剧企业入驻。字节虽然未出现在可灵的投资方名单中，但其火山引擎旗下的Seedance才是当前市场的实际主导者。

这种"投资+自研"的双轨策略，催生了行业内的一个戏称："反字节联盟"。阿里和腾讯通过投资可灵、演语科技、生数科技、爱诗科技四家公司，同时各自推进自研模型，试图在Seedance主导的格局下找到突破口。

可灵本轮融资的另一个信号来自产业资本。：这两家影视文娱公司对AI视频行业的信心"比很多其他投资者更强"。当一个赛道的下游买方开始成为上游工具的投资人，商业化的确定性正在被实质验证。

Seedance月流水超十亿，各家如何抢市场？

可灵AI融到了钱，但它面前的对手并不缺钱。

字节跳动的Seedance是目前国内AI视频生成市场的绝对领先者。。，Seedance 6月份的流水在18至21亿元人民币之间。，不到Seedance一个月的流水。

字节的领先建立在完整的商业闭环上：Seedance制作的漫剧和AI短剧，依托红果短剧和抖音完成从IP版权、制作、分发到投流、分成的全链路。7月底，字节正式发布Seedance 2.5，单次可生成30秒高质量视频，支持最多50个全模态参考素材联合控制。

阿里和腾讯则在价格和场景上发力。阿里云的快乐马已开放年框折扣，720P视频最低可至0.36元/秒，。腾讯WorkRally则聚焦漫剧工业化生产，声称制作成本普遍降低约60%。

，AI短剧已是视频大模型"确定性较高的落地场景之一"，制作成本已从传统实拍的30万至50万元压缩至3万至5万元。昆仑万维董事长方汉也透露，公司AI短剧平台ARR已突破7亿美元。

但繁荣之下，多位业内人士指出共同的隐忧：算力成本高企、C端用户留存偏低、版权合规风险。中信证券在研报中直言，。

中信证券：终局只剩3到4家

可灵AI完成创纪录融资，但赛道不会无限膨胀。中信证券在一份以游戏引擎行业近三十年演化为参照系的研报中指出，AI视频生成模型行业的天然壁垒，决定了能够穿越周期的有效玩家数量，终局将呈现"3至4家头部差异化并存"的寡头竞争态势。

光源资本郑烜乐判断，，谁能率先跑通规模化、可持续的商业闭环，谁就能占据主动。

昆仑万维董事长方汉给出了更长的视角："未来3至5年，世界模型将成为游戏、影视等行业的核心基础设施，彻底刷新内容生产方式。AI将从单纯提效工具转变为懂剧本、懂镜头的创作助手，内容产业的根本逻辑将被重构。"

中信证券的终局预判——3到4家——已为一个仍在膨胀的赛道划出了淘汰线。