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SpaceX 独占 NVIDIA：一周涨出 5620 亿美元，GPU 短缺叙事重燃
NVIDIA 股价在 8 月 4 日到 8 月 7 日的一周内上涨 11.6%，单周市值膨胀 5620 亿美元——这是该公司，也是 2025 年 5 月以来最强的周表现。
引爆这场上涨的，是 Elon Musk 在 SpaceX 的一句话："我们认为 Vera Rubin 架构是最好的架构，它是最好的 AI 计算机。"Musk 随即宣布，SpaceX 将独家使用 NVIDIA 系统构建全部 AI 基础设施。
消息公布当日，NVIDIA 股价涨超 4%。SpaceX 股价一度跌超 10%，但随后反弹，周五单日涨 12%，全周累计涨近 19%。。
从 0.4GW 到 10GW：一年要走完十年的路
SpaceX 的算力扩张节奏只能用"暴力"形容。
2025 年第一季度，SpaceX 仅有 0.4GW 算力。到 2026 年底预计突破 2GW，2027 年底接近 10GW。换句话说，SpaceX 计划在一年内将算力规模翻五倍。
撑起这个数字的是真金白银。SpaceX 二季度——是当季营收的两倍，远超分析师预期。AI 收入当季录得 26 亿美元，环比暴增 213%，同比增长 247%，主要来自云服务协议以及 Grok 和 X 的订阅收入。
SpaceX 已与 Google 和 Anthropic 签订了数十亿美元的算力租赁协议，用 SpaceX 的数据中心容量为这两家的 AI 服务提供动力。
，将 10GW 目标拆解为八个季度的收入路径：年化收入从 2026 年一季度的 190 亿美元走到 2027 年四季度的 3050 亿美元，其中 AI 算力收入从零冲到 2350 亿美元，占总收入的 77%。航天业务届时只剩 70 亿美元。
八个季度，SpaceX 变成了一家算力公司。
Musk 的原话，和没说出口的条款
8 月 4 日，SpaceX 在上市后的首次财报电话会上宣布了三件事。
第一，独家绑定 NVIDIA。Musk 在电话会上的原话是："我们认为 Vera Rubin 架构是最好的架构。我们认为它是最好的 AI 计算机，我们非常珍视与 NVIDIA 在多个层面的密切合作与伙伴关系。"他接着说，"所以我们独家使用 NVIDIA。"
第二，Starmind 卫星明年发射。SpaceX 官方账号同日宣布与 ，每颗 Starmind 卫星将搭载 NVIDIA Rubin GPU 和 Vera CPU，提供数据中心级太空算力。NVIDIA 官方账号随后确认 ，称"AI 工厂级算力正在进入轨道"。
第三，Musk 在 X 上补了一句：。这条推文获得了近 1000 万次浏览和 11.7 万点赞。
但 SemiAnalysis 报告指出了一个关键细节：Musk 公开宣布"独家"这件事本身就不正常。任何大买家在谈判时都不会公开说"我只买你家的"，除非合同已经签了，而且公开宣布独家是协议的一部分。报告作者认为，SpaceX 真正的算盘是用独家承诺换取 NVIDIA 的供应商融资，压低前期资本开支的现金压力。
SpaceX 没有超大规模云厂商的资产负债表。它需要 NVIDIA 的钱来买 NVIDIA 的芯片。
推理 token 暴利：每 GW 年收超千亿美元
SemiAnalysis 报告的核心不是 SpaceX 能不能建 10GW，而是建了之后能赚多少钱。
报告给出的推理经济学模型相当惊人：在 GB300 集群上，OpenAI 和 Anthropic 这类模型公司通过 API 卖推理 token，每 GW 每年收入超过 1000 亿美元，对应成本假设仅约 120 亿美元。不到一年回本。
同一份 GB300 算力，沿着 AI 栈往上走，年收入差八倍：中立云 IaaS 均价约 120 亿美元/GW，SpaceX 卖给 Anthropic 的交易约 310 亿美元，卖给 Google 约 480 亿美元，模型层直接卖 token 达到 1000 亿美元。
这组数字如果成立，意味着 AI 基础设施的资本开支竞赛不仅不会降温，还会继续加码。Musk 自己在电话会上也提到，内存产能每年增长约 20%，而 AI 需求每年增长 200%——供给严重落后于需求。
分析师也开始重新定价。AvaTrade 首席市场分析师 Kate Leaman 指出，Musk 的背书之外，"更大的故事是主要 hyperscaler 在 AI 基础设施上砸了多少钱"。Google、Amazon 和 Meta 最近全部上调了全年资本开支指引。BNP Paribas 分析师 Stefan Slowinski 的判断更直接：SpaceX 对 NVIDIA 分配份额的强调"进一步强化了 AI 算力短缺在 2027 年前都不会缓解"的判断。如果这一判断大致正确，"当前有利的定价环境不太可能很快正常化"。
GPU 短缺叙事重燃：谁能分到芯片？
Musk 在电话会上说，SpaceX 与 NVIDIA 达成的共识是"明年我们将获得其 GPU 出货量的一个非常显著的比例"。这句话触发了市场对 GPU 供给的新一轮焦虑。
Slowinski 在报告中列出了受益者和潜在输家。CoreWeave、Nebius Group 和 Oracle 被认为是最有可能在供给紧张时仍拿到可观份额的云服务商，但它们也面临一个风险：NVIDIA 可能优先保障 SpaceX 的增长潜力。而那些缺乏与 NVIDIA 战略关系的算力提供商，有可能在 12 到 18 个月内掉队。
与此同时，SpaceX 正在自建一座名为 Terafab 的芯片工厂，投资规模 200 到 250 亿美元，直接应对自身的算力缺口。Forbes 报道指出，这笔开支叠加 10GW 的算力建设目标，让 SpaceX 的资本密集度达到了一个前所未有的水平。
市场对所有这些信息的消化方式是分裂的：NVIDIA 赌的是需求只会越来越大；SpaceX 赌的是自己能比任何对手更快地把芯片变成收入。
SpaceX 正在变成一家算力公司
SemiAnalysis 报告里有一张图，把 SpaceX 的八个季度收入路径拆得明明白白：年化收入从 2026 年一季度的 190 亿美元走到 2027 年四季度的 3050 亿美元，AI 算力从零做到 2350 亿美元，占比 77%。航天业务萎缩到 70 亿美元。
八个季度，一家火箭公司变成了一家算力公司。
Musk 在电话会上对 NVIDIA 的全盘押注，表面是技术判断，背后是一整套金融工程：用独家承诺换供应商融资，用供应商融资撑起 10GW 资本开支，用 10GW 的推理算力收割市场上愿意为"大规模且近期可交付"的算力付天价的客户。前提是这个推理暴利模型成立。
如果成立，SpaceX 的竞争对手不再是火箭公司，而是 AWS 和 Google Cloud。如果不成立，183.7 亿美元一个季度的烧钱速度不会持续太久。
但有一件事在这次电话会后变得比之前更清楚：NVIDIA 的 GPU 在 2027 年之前，大概率还是卖方市场。