宇树科技科创板 IPO 今日启动询价，链上盘前永续合约溢价近 5 倍，FCC 禁令增添变数

8 月 5 日，宇树科技正式启动科创板 IPO 初步询价，标志着全球首个人形机器人公开市场定价进入实质阶段。与此同时，加密衍生品市场对宇树的盘前定价博弈急剧升温——Hyperliquid 上线的 UNITREE 永续合约初始定价较 A 股预期发行价溢价接近 5 倍。而在 IPO 窗口开启前一周，美国 FCC 于 7 月 28 日宣布禁止进口新型中国产人形机器人，为宇树的海外业务预期投下阴影。

询价启动：保荐人给出 506–559 亿元估值区间

8 月 5 日 9:30 至 15:00，宇树科技进行科创板 IPO 初步询价。根据发行安排，8 月 6 日将确定发行价格，8 月 10 日开放网上网下申购，8 月 12 日为缴款截止日。

保荐人中信证券向投资者分发的估值报告预计，宇树上市后 6 至 12 个月内估值将达到 506 亿至 559 亿元人民币，对应 2026 年预期销售额约 20 倍、预期利润约 80 倍。这一估值区间高于基础发行估值（约 420 亿元），但低于此前二级市场部分投资者给出的 1000 亿至 1090 亿元预期。

市场预估 IPO 发行价约为 104 元/股，一签（500 股）约需缴款 5.2 万元。询价偏离程度仍有待 8 月 6 日定价结果确认。

链上盘前定价：Hyperliquid 初始定价对应近 300 亿美元市值

在 A 股询价启动的同一天，加密衍生品市场对宇树的盘前定价已先行一步。据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测：

• Hyperliquid 已上线 UNITREE Pre-IPO 永续合约，初始定价 73.33 美元，按总股本约 4.04 亿股计算，对应初始市值约 297 亿美元（约 2129 亿元人民币）。
• 以 A 股预期发行价 104 元/股折算，Hyperliquid 初始定价存在近 5 倍的潜在溢价空间。
• 此前，另一 HIP-3 DEX Paragon 已以 577.66 HYPE 拍得 UNITREE 代码并率先上线 IPO 前永续合约。
• 中心化交易所方面，火币 HTX 也于 8 月 5 日上线 UNITREE/USDT 永续合约，最高杠杆 10 倍。

链上盘前溢价并非宇树独有——此前长鑫存储（CXMT）在 Hyperliquid 的 Pre-IPO 交易同样出现数倍溢价，反映出加密市场对未上市科技龙头的投机性定价正在形成一种模式。但需注意，链上盘前合约流动性有限且无实际股票交割机制，其定价信号更多反映短线投机情绪而非基本面判断。

FCC 禁令：美国市场大门对新品关闭

在宇树 IPO 窗口开启前一周的 7 月 28 日，美国联邦通信委员会（FCC）正式将外国制造的新型先进机器人设备纳入"受管制清单"，禁止进口新型中国产人形机器人和四足机器人，理由是网络安全和国家安全风险。FCC 主席 Brendan Carr 称此举旨在"保障美国关键供应链"。

宇树是此轮禁令的核心目标之一。招股书显示，公司境外收入占比超过 40%，其中美国市场收入占各期总收入的 13.30% 至 19.54%，是最大的单一海外市场。值得留意的是，已获 FCC 认证的既有型号可继续在美销售，禁令仅针对新型号。

中国商务部随即威胁采取反制措施，称美方行为"严重损害中美经贸稳定"。分析师指出，禁令不太可能从实质上减缓中国人形机器人的整体发展——Omdia 数据显示，2025 年中国企业占全球人形机器人出货量的主导份额——但可能影响宇树未来的海外收入增长叙事。

本次更新来源

• 央视财经/证券时报 — 宇树科技开启科创板IPO初步询价 市场预估IPO市值或将超400亿元（2026-08-05）
• TechNews — 宇树冲刺IPO 机构：上市后估值料逾500亿人民币（2026-08-05）
• 深潮 TechFlow — 加密早报：宇树科技A股IPO打新在即，Hyperliquid Pre-IPO初始定价较预期发行价潜在溢价近5倍（2026-08-05）
• OdailyChina — 宇树科技科创板IPO定价启动，Hyperliquid头部DEX开启UNITREE代码争夺战（2026-08-05）
• PANews — 火币HTX已上线UNITREE永续合约（2026-08-05）
• PBS News/AP — U.S. bans foreign-made humanoid robots, targeting China over national security（2026-07-29）
• CNBC — China threatens retaliation against U.S. humanoid robot ban（2026-07-30）