芯片抛售次日加深，Fitch 警告 AI 回调已成"重大信用风险"，但大盘逆势创新高

NVIDIA-OpenAI 融资担保风波引发的半导体抛售在 7 月 28 日进入第二天，记忆体/存储芯片成为重灾区，但大盘等权重指数逆势创下历史新高。同日，三大评级机构之一 Fitch 发布报告，将 AI 市场回调列为"重大全球信用风险"——这是本轮争议中首个来自主流信用评级机构的系统性警告。

记忆体股领跌，芯片指数较 6 月峰值跌超 25%

费城半导体指数（SOX）盘中一度跌破 11,000 点，较 6 月历史高点累计跌幅超过 25%。Roundhill 记忆体 ETF（DRAM）当日暴跌约 11%，自 6 月高点已腰斩逾 40%。

个股方面：SK 海力士美股跌至上市以来新低，跌破本月早些时候 149 美元的发行价；美光（MU）自 6 月高点以来市值蒸发逾 4500 亿美元；Sandisk（SNDK）较 6 月末高点腰斩过半。Western Digital 和 Seagate 跌幅在 7.5% 至 14% 之间。

但抛售并非无差别打击。NVIDIA（NVDA）在周一跌约 5% 后周二转涨，Broadcom（AVGO）跌幅收窄至不足 1%，芯片板块内部分化明显。

大盘与芯片股深度背离：等权指数创历史新高

与芯片板块的惨烈形成鲜明对比的是，标普 500 等权重指数当日上涨 1% 并创历史新高。标普 500 成分股中近四分之三在 7 月仍录得正收益，中位数涨幅约 6%；周二当日约 380 只个股上涨，11 个板块中 9 个收高。道琼斯工业指数大涨约 550 点（+1%），受可口可乐、Sherwin-Williams 和波音强劲财报推动。

Yahoo Finance 全球市场数据编辑 Jared Blikre 指出，只要标普 500 等权重指数和腾落线（advance-decline line）维持突破位，芯片暴跌就仅局限于行业层面。苹果当日盘中市值触及 5 万亿美元，成为继 NVIDIA 之后第二家突破该关口的企业。

Fitch：AI 回调正成为"重大"信用风险

Fitch 在 7 月 28 日发布的报告中警告，AI 相关市场回调的可能性以及中东地缘政治不确定性，可能构成"重大信用风险"。

"营收的不确定性，叠加资本市场和实体经济与 AI 深度交织的程度，使得一旦市场重新评估 AI 长期回报潜力，信用体系将暴露脆弱性，"Fitch 写道。报告还指出，美国消费者动能放缓、二季度能源冲击带来的高通胀风险，以及结构性公共财政压力，正在限制应对风险事件的政策空间。

Fitch 这一判断与美银本月初的基金经理调查形成呼应——近半数受访者将美国科技巨头的 AI 支出列为最可能引发系统性信用事件或金融崩溃的来源，较两个月前约三分之一的比例大幅上升。

DOE 事实清单确认项目选址

美国能源部于 3 月 20 日发布的事实清单（本轮争议中才被广泛引用）正式确认：数据中心园区选址为俄亥俄州派克县原朴茨茅斯气体扩散厂（Portsmouth Gaseous Diffusion Plant）联邦土地，由软银集团及 SB Energy 主导开发。关键参数包括：10GW 数据中心、至少 9.2GW 天然气发电（日本政府根据美日贸易协议出资 333 亿美元）、与 AEP Ohio 合作的 42 亿美元输电基础设施、逾 1 万个建设岗位和 2000 余个运营岗位，以及 4000 万美元社区福利协议。

判断：抛售进入第二日但仍限于行业层面，Fitch 警告为风险定性升级

本轮更新呈现三个层次：第一，芯片抛售在次日加深但出现内部分化（NVIDIA 企稳、记忆体/存储暴跌），且大盘等权重指数创历史新高，表明市场正在区分"AI 循环融资风险"与"整体经济前景"；第二，Fitch 的警告将此前分析师层面的担忧提升至主流信用评级机构层面，属于风险定性升级；第三，DOE 事实清单为项目选址和参数提供了官方背书。

双方仍无正式公告，谈判处于早期阶段，最终条款存在重大不确定性。本周美联储利率决议及微软、Meta、苹果、亚马逊财报将为市场提供下一步方向。